在(zài)华(huá)尔(ěr)街经济学家和央(yāng)行(xíng)官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到(dào)，越来(lái)越多的专业选股人士将资金从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费(fèi)品等在(zài)经(jīng)济低(dī)迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的(de)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和(hé)做空的(de)对冲基(jī)金已将其周期性股票与防御(yù)性股票的比例(lì)降至至少2012年以(yǐ)来的最低(dī)水平(píng)。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来(lái)的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投(tóu)资(zī)领域(yù)的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股(gǔ)从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行(xíng)策略师(shī)表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数(shù)据进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续(xù)看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高(gāo)水平，相对(duì)于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者的谨慎态(tài)度与基于图(tú)表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势追踪(zōng)基金和(hé)波动(dòng)性(xìng)目标(biāo)基金等系统性资金管理公司(sī)近几个(gè)月增加(乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿jiā)了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最能说明这种分(fēn)歧(qí)立(lì)场。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股(gǔ)票(piào)，而自由裁(cái)量投(tóu)资者的敞口已降(jiàng)至一年区间(jiān乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿)的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因于那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股(gǔ)市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几次突破(pò)4200点的(de)尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能会限制量化基(jī)金的(de)需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变(biàn)路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经济(jì)数据和企业(yè)财报也提振股乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以让美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联储官员也预(yù)测今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而(ér)采(cǎi)取防御措施，最(zuì)终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御性股票才开(kāi)始大放异(yì)彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地(dì)位通常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的(de)经济(jì)学家预(yù)计，美国经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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