财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多(duō)位(wèi)知名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也(yě)浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长期(qī)成长价值(zhí)的基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火出天际(jì)的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如搏一(yī)把(bǎ)再死，也(yě)许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度(dù)大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的(de)计算机(jī)和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓136弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗6.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混合一季(jì)度新(xīn)进中芯国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算(suàn)力(lì)以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在(zài)一季(jì)报中(zhōng)也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏(sū)相对(duì)温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年(nián)持有(yǒu)则加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明(míng)睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前(qián)招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值(zhí)，往往预(yù)示(shì)着某个板块(kuài)进入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚(shàng)存(cún)安(ān)全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新(xīn)能源(yuán)，也有(yǒu)一(yī)部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名(míng)，最新披(pī)露(lù)的(de)一季报中也证实了(le)他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金(jīn)广发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属(shǔ)于新(xīn)能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报(bào)表达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值混合(hé)前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是(shì)，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是(shì)光伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段(duàn)，新能源非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季度(dù)我们对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一个(gè)行业，即使你弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂时无法预(yù)测(cè)其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短期内也(yě)很难在(zài)A股找到明显的受益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估(gū)值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士(shì)仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚(shàng)有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)于大模型的(de)突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们观(guān)察(chá)到各个领域(yù)的(de)应(yīng)用厂商正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产(chǎn)品的研发和发布(bù)，其中办公场景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们(men)预(yù)计5月(yuè)之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分(fēn)市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资策略会(huì)上提(tí)到“今(jīn)年大概率还是(shì)一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年其实(shí)没有太多(duō)的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多(duō)表现。今年要推动数(shù)字经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今年科(kē)技股的(de)机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度(dù)可(kě)能会(huì)有(yǒu)一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是(shì)主题(tí)投资阶段不太(tài)适(shì)合大多数的投资(zī)者，不适合(hé)在这个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已进入第(dì)一轮(lún)调整期(qī)，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布(bù)局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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