5月10日，有消息称部(bù)分银(yín)行(xíng)相关(guān)部门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公(gōng)业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背(bèi)景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研究部首席(xí)经济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调(diào)降更(gèng)多(duō)是出于推进(jìn)利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本(běn)；同(tóng)时本(běn)次降息有(yǒu)助于(yú)促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)复苏(sū)的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货(huò)币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的(de)趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大国有银(yín)行为(wèi)何下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员(yuán)银(yín)行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自(zì)律(lǜ)机制发(fā)布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市场化改革推(tuī)进背景下(xià)，银(yín)行出于(yú)自身经营考虑的(de)自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存(cún)款持续高增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留存的活期资(zī)金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明(míng)显；第(dì)二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走低(dī)，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险偏好大幅(fú)下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款介于活期与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行(xíng)了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调(diào)也是要将(jiāng)存(cún)款产品线的(de)调整(zhěng)进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经(jīng)营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)管控(kòng)为上限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更多(duō)是(shì)延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中小银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波(bō)折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存(cún)款利率可(kě)以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益(yì)，延续近期银(yín)行存(cún)款利(lì)率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中(zhōng)小行(xíng)高(gāo)息(xī)揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合(hé)“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中在(zài)活期和定期(qī)存(cún)款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些(xiē)介于活(huó)期(qī)和定期(qī)存款之间(jiān)的存款的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要(yào)一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差(chà)由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可(kě)以有(yǒu)效降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数(s孙悟空真实存在过吗hù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成(chéng)本(běn)成为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力(lì)持(chí)续主动下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地区地(dì)方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要(yào)合适顺应市(shì)场环(huán)境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号意义(yì)的(de)作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及(jí)结构(gòu)性货(huò)币政策等(děng)多项举措给予了实体经济所(suǒ)需(xū)的一定的资(zī)金(jīn)投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合融(róng)资成本(běn)，后(hòu)续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内(nèi)生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合(hé)理(lǐ)充裕的(de)环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位(wèi)，后(hòu)续(xù)是否进一步下调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下(xià)调的(de)概率不大(孙悟空真实存在过吗dà)，而(ér)存款利率上限的(de)调整空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要看银行自(zì)身(shēn)经营需(xū)要(yào)。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款利率市场化(huà)定价情况作(zuò)为合格审慎评估的(de)扣(kòu)分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们(men)认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持(chí)贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的金融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信贷低于(yú)预(yù)期(qī)，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加息周期(qī)基(jī)本结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目前，我国(guó)国(guó)有大型(xíng)商业银行和股份制商业银(yín)行的定(dìng)期存(cún)款利(lì)率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障银(yín)行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持续(xù)高(gāo)增(zēng)，在揽储压力(lì)不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行息差压力(lì)大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带(dài)动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方(fāng)面，由于此前(qián)经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次(cì)存款利率下(xià)调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通(tōng)知释放(fàng)了(le)以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生(shēng)资本补充能(néng)力(lì)；②减少(shǎo)企(qǐ)业(yè)及居民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的协定存款和(hé)通知(zhī)存款定价过(guò)高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活(huó)期存款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一(yī)步(bù)打开(kāi)了资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率下(xià)行的空(kōng)间，或(huò)带动债券(quàn)收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一步(bù)下降(jiàng)的空(kōng)间？对(duì)股债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行使得商业(yè)银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管(guǎn)下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机(jī)构人(rén)民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非(fēi)零和(hé)博(bó)弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存(cún)量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全(quán)社会(huì)无风险收(shōu)益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存(cún)款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较(jiào)慢(màn)，监管(gu孙悟空真实存在过吗ǎn)层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动性继续进(jìn)入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利(lì)率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量(liàng)贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货币政策基(jī)调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基(jī)础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着(zhe)当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进(jìn)行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的确(què)定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流(liú)动(dòng)性的同(tóng)时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益(yì)，是风险偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都(dōu)回到了较低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然债市(shì)多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期(qī)导致行(xíng)情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈(yì)交易(yì)下也(yě)可能会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局(jú)会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平较低(dī)，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临(lín)低利(lì)率环境，需(xū)要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资能力(lì)和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增值(zhí)，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品。

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