“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是(shì)估计(jì)中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国(guó)国(guó)债价格(gé)盘(pán)中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏感的(de)两年期(qī)美(měi)债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两(liǎng)周低位(wèi)。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指集体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月放缓加息当天(tiān)以来(lái)最(zuì)大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一(yī)季报(bào)公布次(cì)日以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年(nián)4月以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元(yuán)和美(měi)债收(shōu)益率反弹(dàn)的打击下持(chí)续下行，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动(dòng)力(lì)市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房(fáng)地产(chǎn)市场的(de)反弹一致，建筑(zhù)业新增就业(yè)2.5万(wàn)人，制(zhì)造业(yè)中(zhōng)非耐用品生产连续三个月(yuè)就业人数减少，与制造业(yè)目前持(chí)续收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更(gèng)多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数(shù)的增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基(jī)本(běn)是60年代以来(lái)的最低(dī)水平(píng)，在(zài)失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数量回升，就业(yè)市场供需(xū)矛(máo)盾仍在，但随着(zhe)需求降(jiàng)温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开(kāi)始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储(chǔ)进(jìn)一步(bù)加息(xī)的(de)必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议(yì)“按兵(bīng)不(bù)动”是大概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关注后(hòu)续公布的(de)5月(yuè)美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可(kě)以支撑在(zài)通胀(zhàng)压(yā)力较大(dà)时继续(xù)加息。美(měi)联储利率会(huì)议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘(pán)整(zhěng)状(zhuàng)态，预计(jì)美元(yuán)指数在105附近偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府债务(wù)上限问(wèn)题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行(xíng)，预(yù)计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级会(huì)议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以(yǐ)提振原(yuán)油价(jià)格(gé)。

　　据悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之(zhī)一是额外减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太(tài)可能在会(huì)议上决(jué)定进一步削减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍(réng)然不明朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析(xī)师们左右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些(xiē)行(xíng)动都未能止住油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源(yuán)大(dà)臣(chén)威胁要(yào)进一步减产，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前(qián)自(zì)行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远(yuǎn)不应(yīng)该低估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期间采(cǎi)取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫(yù)地做出任何决定，以(yǐ)使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他似乎(hū)支(zhī)持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃(kuì)，导(dǎo)致(zhì)原油价格(gé)在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌(wū)冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为(wèi)不想，而是(shì)因为目(mù)前(qián)很难。乌克兰只是希(xī)望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国(guó)之(zhī)前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌(wū)克(kè)兰(lán)能真正获得(dé)安全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士(shì)的(de)话报道(dào)称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国(guó)领(lǐng)导人明(míng)确表示，除非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否(fǒu)则他将不(bù)会出席7月举(jǔ)行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加入北约(yuē)一(yī)事，法国、德国等(děng)北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示(shì)，德国不认为北约应(yīng)该在(zài)近期(qī)内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一(yī)些北约成员国也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速(sù)成为北约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美(měi)国债务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国(guó)参(cān)议院通过(guò)债(zhài)务(wù)上限法案，暂时取消(xiāo)了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了(le)可能出现的(de)美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联(lián)储本月会议或暂停加息的预期(qī)推(tuī)动下(xià)，美(měi)元指数(shù)回(huí)落至一周(zhōu)低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预期的数(shù)据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数(shù)关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云(yún)南(nán)旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步(bù)归于平静。从(cóng)整个5月(yuè)行情来看，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调(diào)，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情(qíng)分(fēn)析(xī)系统监测(cè)显示，5月沪胶持(chí)续小幅(fú)波(bō)动(dòng)，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多(duō)需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传(chuán)言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持(chí)续(xù)多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消(xiāo《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节)息(xī)始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月(yuè)以收储为(wèi)核心(xīn)展开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与(yǔ)收储(chǔ)这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的政(zhèng)治(zhì)、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中(zhōng)国的天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的自(zì)给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖(lài)进口。从中(zhōng)国本身的天然(rán)橡胶(jiāo)来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多(duō)变(biàn)的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对象是(shì)国产(chǎn)全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品的话，性(xìng)质就不(bù)同了(le)。因为目(mù)前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的(de)最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一(yī)个(gè)比例。”在童(tóng)长征看来(lái)，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会(huì)更(gèng)上一(yī)层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格(gé)的反应不(bù)会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区(qū)全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供应(yīng)旺季到(dào)来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋(qū)势(shì)性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化分析师(shī)胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入(rù)季节性的增产期(qī)，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南产区已经全(quán)面开割，海外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区(qū)也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由(yóu)差变好。但是由于(yú)目前天然(rán)橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货(huò)橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大(dà)面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东(dōng)北部(bù)产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大面积(jī)开(kāi)割，原(yuán)料数量逐(zhú)步(bù)增(zēng)加(jiā)。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下(xià)橡胶产区(qū)降雨量虽然处(chù)于历史(shǐ)均(jūn)值(zhí)以下的概率较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍(réng)然能(néng)够保(bǎo)证。因(yīn)此，他(tā)预计后市“厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺”现象不会(huì)是引发(fā)行情上涨的(de)主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端来看，东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院能化高级(jí)分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸(mào)订单量较(jiào)为充足，对开(kāi)工率(lǜ)形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工(gōng)积(jī)极性尚可(kě)。而内销市(shì)场(chǎng)需(xū)求(qiú)表现依然偏弱，各(gè)层级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示(shì)，目前下(xià)游外(wài)贸订单充足(zú)，加之内销订单缺(quē)货(huò)现象仍(réng)存，企业排产积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力(lì)加大(dà)，为控制成品库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡(hú)华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处(chù)于供需(xū)两弱的格(gé)局中，尤其(qí)是下游需(xū)求(qiú)分歧(qí)较大(dà)。“主要(yào)是不(bù)同的市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年(nián)的(de)预期过(guò)高。从(cóng)下游(yóu)轮胎(tāi)行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同(tóng)比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看(kàn)，由于汽车刺激政(zhèng)策退出(chū)，今年国内(nèi)汽(qì)车市场相对(duì)疲(pí)软，价(jià)格战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现(xiàn)货(huò)库存持续(xù)攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观(guān)面(miàn)主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方面(miàn)中国(guó)经济复(fù)苏(sū)进(jìn)程(chéng)、人民(mín)币汇率波动；另一方面(miàn)美联(lián)储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和(hé)美债上(shàng)限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和(hé)轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计(jì)比(bǐ)上半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经济(jì)回(huí)暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价(jià)走势(shì)的主要因素，随着各产(chǎn)区开割(gē)后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量并不会(huì)少，包括今年交割(gē)品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在供(gōng)给端没(méi)有天气影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从下半年(nián)来看，外需受海(hǎi)外(wài)经济衰退(tuì)和汽车半(bàn)导体短缺影响，预(yù)计难有(yǒu)起色。外需走(zǒu)弱也导致(zhì)海外(wài)货源涌入国内，对国(guó)内现(xi《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节àn)货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但(dàn)节后市(shì)场从交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由于国内(nèi)需求复苏不(bù)及预期(qī)，胶价因此持续(xù)承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去(qù)库和(hé)资(zī)金再(zài)次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关(guān)注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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