个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试点落地(dì)半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全(quán)国(guó)选取了(le)36个(gè)试点(diǎn)城市和地(dì)区进行推进(jìn)。据人力资(zī)源和社(shè)会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老(lǎo)金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的代销主渠(qú)道之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公司凭借其与权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多(duō)方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国(guó)基金(jīn)报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人养老金业务正在获得更多(duō)证券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销资格。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证监会(huì)更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加(jiā)至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南(nán)新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最(zuì)主要的(de)代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的(de)铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)也成为大型券商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通(tōng)过(guò)精心布局产(chǎn)品(pǐn)及(jí)渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部(bù)个人养老(lǎo)金产品名录(lù)显示(shì)，当前上线个人(rén)养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品资(zī)格受到明(míng)显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金销售(shòu)资(zī)格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本(běn)实现个(gè)人养(yǎng)老金公(gōng)募基金(jīn)产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金业务负(fù)责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等发(fā)行养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在产品货(huò)架丰(fēng)富的(de)机构办理个人养老金业务。因此在服(fú)务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验(yàn)，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角度(dù)讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征和(hé)策略的认知、对自(zì)身投资(zī)能(néng)力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务机(jī)构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可(kě)投资(zī)的产品类型(xíng)的基础上(shàng)，各家机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每类产品的特(tè)性；结合存量客户的个性化画像和(hé)客户特点，为客户提(tí)供切实可(kě)行的产品评估体系和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个人养老金账户的(de)理由，一是来自开户(hù)渠(qú)道的(de)多(duō)重福利动员，二(èr)是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)带来(lái)的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但(dàn)不可(kě)否认的是(shì)，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要(yào)在账户(hù)内充分利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的(de)选择(zé)已令投(tóu)资者目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老规划和资产配(pèi)置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下(xià)相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客(kè)户提供有温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安(ān)在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价(jià)标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化(huà)评价，优(yōu)选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品清单(dān)，满足养(yǎng)老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计开立(lì)个人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个(gè)人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查(chá)询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了(le)基金交易业务、保险交易(yì)业务和理(lǐ)财(cái)交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发(fā)力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券(quàn)商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老金业(yè)务从引导客(kè)户形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期专业(yè)资配服务和一站式(shì)的产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老金投资一站(zhàn)式解决(jué)方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个(gè)人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业务的(de)解决方案。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于对(duì)个人养老金(jīn)目标客群(qún)的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了(le)“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业(yè)推(tuī)广个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为(wèi)企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去客(kè)户(hù)前往(wǎng)营(yíng)业厅办(bàn)理业务(wù)路上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户(hù)时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老金制(zhì)度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质(zhì)的机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年(nián)，相(xiāng)关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足(zú)养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下(xià)，个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务已然成为券商财富管理转型(xíng)的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促(cù)进财(cái)富管(guǎn)理业务高质(zhì)量发展，券商在(zài)业务内涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商业(yè)内人(rén)士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国(guó)家政策选择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财(cái)有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第一(yī)阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的(de)覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证(zhèng)券公(gōng)司可重(zhòng)点关(guān)注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一(yī)定经(jīng)营(yíng)规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资意识(shí)和财(cái)务认知；这类人群对(duì)未来(lái)退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过(guò)投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持续(xù)参与养老金投资，提(tí)升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)表示，会(huì)针对不(bù)同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结构和不同(tóng)资(zī)金体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对(duì)每年享税(shuì)优的(de)1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民(mín)（无(wú)需(xū)开户）提供符合(hé)监管部门(mén)要(yào)求的金(jīn)融机构和金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和(hé)交易服(fú)务；对(duì)1.2万(wàn)之外的(de)资金，提(tí)供更丰富(fù)的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务，包括(kuò)养老计(jì)算器(qì)、个性化的补充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期的(de)养老方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身(shēn)边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券(quàn)公(gōng)司需(xū)要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承担起构(gòu)建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投(tóu)教方面(miàn)，应加(jiā)大(dà)资源投(tóu)入，通过(guò)教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的(de)认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务(wù)的(de)方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要性(xìng)、投(tóu)资策(cè)略(lüè)和长(zhǎng)期规(guī)划，激(jī)发客户对个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人养老金(jīn)专区(qū)，既包(bāo)括(kuò)产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)资讯和(hé)实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用方面，引入(rù)智能(néng)科(kē)技和人工智能(néng)技术，通过数(shù)据分析(xī)和算法模型，根(gēn)据客户(hù)的(de)风险承(chéng)受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行(xíng)半(bàn)年(nián)七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资(zī)者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目(mù)前养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的(de)有(yǒu)平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望(wàng)能(néng)实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违(wéi)背(bèi)客户(hù)通过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人介绍，目前个人(rén)养老金可投资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同时，每个(gè)类别(bié)很难做到在保证其特点达到的(de)同(tóng)时(shí)又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特(tè)征产(chǎn)品对于(yú)还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的(de)投(tóu)资者也是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客(kè)户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能(néng)较为(wèi)清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类或(huò)者同策略(lüè)产品(pǐn)进行(xíng)综合(hé)评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将好的产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标(biāo)风险型和目(mù)标(biāo)日(rì)期(qī)型两大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标(biāo)和风险承受能(néng)力选择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好的客户可选择(zé)目(mù)标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过(guò)严(yán)格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带(dài)给客(kè)户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以(yǐ)达到(dào)几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定的(de)短(duǎn)期波(bō)动，对于(yú)追求长期(qī)投资收益的(de)客户，可以配置一定(dìng)高比例(lì)资(zī)金在权益(yì)型资产上，实现养老投(tóu)资的保(bǎo)值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人也认为，个人养老金产(chǎn)品具(jù)有一定的普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需(xū)要(yào)关(guān)注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资金(jīn)的稳健投资回报(bào)，资产配置不可(kě)或缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行等机(jī)构相(xiāng)比(bǐ)，券商如(rú)何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提(tí)供个(gè)人养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合(hé)而(ér)非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是(shì)增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时(shí)效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销售(shòu)范围(wéi)，在养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业(yè)务合规性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和画像的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商端参与个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分别在银行端、个(gè)税端进(jìn)行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)的管理要(yào)求，券(quàn)商暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选择(zé)的(de)产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资(zī)者提供更丰富的个人(rén)养老金(jīn)配置方案。未来期待能(néng)够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化个人(rén)养老金品种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发现自己的(de)退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激(jī)了不(bù)少(shǎo)本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀升，但(dàn)是(shì)个(gè)人养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外(wài)，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立个(gè)人养老金账户(hù)的三千多万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)收益率远(yuǎn)低于预期(qī)，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户(hù)的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问(wèn)题(tí)？银河(hé)证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的(de)经济状况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其(qí)他商业产(chǎn)品等(děng)综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流动(dòng)性差，难以预(yù)防到退休(xiū)前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业(yè)协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即(jí)建(jiàn)立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人(rén)数比例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例(lì)低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡的问题，国家金(jīn)融监督(dū)管理(lǐ)总局(jú)出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着专属(shǔ)商业(yè)养老保险转为(wèi)常态化(huà)业务，参(cān)与(yǔ)该项业(yè)务(wù)的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金制度(dù)的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味着个人(rén)养老(lǎo)金保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)名(míng)单(dān)也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮(fú)动”的(de)收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各(gè)家(jiā)保险公(gōng)司披露的(de)专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养(yǎng)老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特(tè)点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲(chōn获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗g)长寿(shòu)风(fēng)险、为(wèi)高龄(líng)人(rén)群储(chǔ)备失能养护和医疗(liáo)应(yīng)急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投(tóu)资与养老保障/养老(lǎo)生活(huó)无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的(de)设计初心(xīn)，必须切实从客(kè)户(hù)需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分(fēn)利(lì)用资本(běn)市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和(hé)资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务(wù)提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计(jì)出(chū)在养老功能方面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分(fēn)发达(dá)国(guó)家的(de)经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投(tóu)资(zī)者的(de)可选标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参与者可(kě)以直接在(zài)开户的时候做(zuò)投资选择。这样(yàng)在开(kāi)户(hù)的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参(cān)与(yǔ)个人养老金可能面临的流(liú)动(dòng)性问题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限公司(sī)总经理王玉改近日(rì)表(biǎo)示，保险公司可(kě)以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户(hù)对短期(qī)资金(jīn)的(de)需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需(xū)求，多(duō)家券(quàn)商还发力(lì)个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如(rú)银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银(yín)河证券已根据在职群体养老规(guī)划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性等(děng)特(tè)点，已退休人群养老(lǎo)需(xū)求(qiú)的流动(dòng)性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计(jì)出多层次、多元化(huà)、个性化的(de)养老配置方案(àn)，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为居民提(tí)供持续卓越(yuè)的(de)养老规划与满足不同养老需求的资产(chǎn)配(pèi)置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和(hé)保障性资产，满足(zú)客户多(duō)样化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的企业年(nián)金业务，银河证(zhèng)券还上(shàng)线了(le)自研的(de)年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可以利(lì)用(yòng)年金机(jī)制间接服(fú)务(wù)背后的企业(yè)员(yuán)工和机(jī)构事业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市(shì)提供职业年(nián)金(jīn)的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线(xiàn)业(yè)务(wù)规划为央企与国企提供企(qǐ)业(yè)年金(jīn)组(zǔ)合评价等(děng)综(zōng)合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记(jì)者，公司自主开(kāi)发(fā)建设部署的年金综合(hé)评(píng)价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务(wù)体系均(jūn)是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初步(bù)建立了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售(shòu)牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户(hù)开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度(dù)在不断提(tí)升。”某大型银行的客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料(liào)向客(kè)户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距(jù)离个人养(yǎng)老金制度落(luò)地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从业(yè)人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不(bù)同(tóng)年龄段的群体会怎样(yàng)理解这(zhè)项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地(dì)探访上海(hǎi)地(dì)区(qū)几家(jiā)银行网点和券商营业(yè)部，了解个(gè)人养老金(jīn)制度近(jìn)半(bàn)年的落(luò)地情(qíng)获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗 24px;'>获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在(zài)意(yì)退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数据(jù)可知，个人养老金制(zhì)度(dù)经过(guò)半年时(shí)间(jiān)的发(fā)展，在(zài)产品种类、数(shù)量和参与人数(shù)方面(miàn)都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业(yè)部(bù)财(cái)富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直接到(dào)营(yíng)业(yè)部咨询的，还(hái)有很多是打电话(huà)过(guò)来(lái)问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老金(jīn)业务的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了个(gè)人咨(zī)询和(hé)开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了(le)解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两人(rén)所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金融(róng)机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一(yī)部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金(jīn)制(zhì)度后，就(jiù)分一部分(fēn)在个人养(yǎng)老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的(de)钱即(jí)使存长期也(yě)不会影响她未来的生活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意(yì)的就(jiù)是买个人养老金可以享受(shòu)税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的(de)年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了(le)个人养老金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人养老金业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受(shòu)到，一些客(kè)户开(kāi)了(le)户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时(shí)间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是(shì)认为在个人养老金产品并(bìng)非专(zhuān)门(mén)设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通(tōng)过(guò)个人养老(lǎo)金账户也可以直接(jiē)买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到(dào)了(le)推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务过程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商端(duān)个(gè)人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销(xiāo)公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客(kè)户(hù)风险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等(děng)级的(de)产品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退休(xiū)还较遥(yáo)远(yuǎn)的(de)群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才(cái)是(shì)更重要的。

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