编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人(rén)工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金(jīn)中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄(qì)今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在(zài)管规(guī)模仍(réng)维持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的(de)调(diào)仓来看(kàn)，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守新(xīn)能源的(de)大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年内大(dà)黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平(píng)稳(wěn)居首位三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他(tā)管理的(de)易(yì)方达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一(yī)季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然(rán)持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基(jī)金的(de)明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上一季度就是(shì)前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确(què)定的(de)；其次(cì)，看好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是他的(de)最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药(yào)明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前(qián)者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去(qù)年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营回归(guī)本源后依(yī)然亮点众多，作为第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医学近日(rì)率先(xiān)推出国内(nèi)首个国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注(zhù)赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的施成外，本(běn)周一众新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一季(jì)报全部(bù)披露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能源产业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的主营与新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业(yè)链关系不(bù)大(dà)。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的(de)三(sān)只标(biāo)的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三(sān)元(yuán)前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布(bù)的(de)年(nián)度(dù)业绩快报来看，公司的(de)主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以上(shàng)的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季(jì)报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式小幅震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业(yè)正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则(zé)是在新(xīn)能(néng)源大潮(cháo)中快速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了(le)，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表(biǎo)示，看到了(le)新能(néng)源类(lèi)似(shì)2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维(三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式wéi)度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时(shí)间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业(yè)中的优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资价值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的(de)终局如大部分制造(zào)业(yè)一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩(jì)开局不(bù)顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季(jì)报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析(xī)其(qí)基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和(hé)一季报(bào)，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持有的(de)是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)依然(rán)是半导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第(dì)三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕见的(de)情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全(quán)球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产业链布(bù)局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益(yì)率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比基金(jīn)四(sì)季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个席(xí)位，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年(nián)内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了(le)前(qián)一季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表明了其(qí)对(duì)这一类(lèi)资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金(jīn)季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当(dāng)下(xià)是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于(yú)落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发(fā)、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代(dài)以及(jí)底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要(yào)，但当前(qián)A股市场基(jī)本上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情，需(xū)要(yào)对(duì)其可(kě)持(chí)续性(xìng)保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们(men)分别是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐划(huà)一地实(shí)现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季(jì)度(dù)他(tā)在(zài)前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半(bàn)数(shù)为中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和中国移(yí)动，与它们(men)携手(shǒu)进入的还有安(ān)徽(huī)合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影(yǐng)，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外(wài)，当(dāng)季(jì)被其提拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值水平(píng)买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年(nián)的权益(yì)市场，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的(de)龙头(tóu)公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至(zhì)超过(guò)了他的成名(míng)作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还有(yǒu)较强的(de)新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是第一季(jì)度新近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被(bèi)调出(chū)的(de)标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念(niàn)范(fàn)畴展开。一季(jì)度智联(lián)主题继(jì)续(xù)增加了软件服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数(shù)字经济和(hé)新的(de)信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人(rén)物同期成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当(dāng)年(nián)公司力(lì)捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基(jī)金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还是他(tā)的成(chéng)名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个(gè)季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八(bā)个(gè)席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我(wǒ)国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们(men)已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国民经济持(chí)续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他(tā)目前在(zài)管的(de)基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅(fú)超过(guò)了(le)25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的(de)部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓仍(réng)以计(jì)算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超(chāo)限重(zhòng)仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其(qí)代(dài)表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一标的(de)持仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了(le)三一重工，但(dàn)实际(jì)上在当季的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报(bào)中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的(de)适度(dù)配置。组合(hé)结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的(de)十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在(zài)公司(sī)所管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的(de)长城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)产业为(wèi)例，可(kě)以看(kàn)到(dào)一(yī)季度(dù)与(yǔ)众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在(zài)其(qí)中占据(jù)明显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技(jì)术(shù)、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了(le)十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原因：“预期(qī)今年(nián)下(xià)半年或明(míng)年，消费电子会有一个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的(de)布局(jú)，我判断可能(néng)对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电(diàn)子(zi)的复苏(sū)可能只是一个周期(qī)的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示(shì)，目(mù)前(qián)该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工(gōng)虽(suī)然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏(xià)的少壮派(pài)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替(tì)代了(le)上一季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金(jīn)中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西(xī)部(bù)超导替代了前(qián)者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两年确(què)定性的产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定(dìng)性(xìng)的(de)航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型(xíng)企业以及(jí)技(jì)术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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