4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂(guà)的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强的原因(yīn)在于国内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出(chū)，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明(míng)显，大(dà)多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业(yè)增(zēng)加原棉储(chǔ)备(bèi)库(kù)存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天(tiān)气(qì)的(de)关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据(jù)我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和(hé)播(bō)种期低(dī)温天气的双(s年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停huāng)重作用(yòng)下，新年(nián)度(dù)棉(mián)花减(jiǎn)产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持(chí)续复(fù)苏的(de)逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息(xī)的紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美(měi)棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首(shǒu)次(cì)公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉(mián)花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月16日(rì)，国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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