金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日(rì)起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一(yī)、符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一步做好境外机构投资(zī)者投资(zī)银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要(yào)求(qiú)、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与(yǔ)交易对(duì)手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其(qí)他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供(gōng)境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可(kě)在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合集中清算要求的(de)人民币利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的(de)对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互(hù)换通”下(xià)受(shòu)认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民(mín)币利率互换交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商名单可(kě)在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为交(jiāo)易(yì)已确认(rèn)。境(jìng)外投资者(zhě)可通(tōng)过中国人(rén)民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台的(de)连接，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构为银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境(jìng)外(wài)清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡结算公司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)签(qiān)订客(kè)户(hù)清(qīng)算协(xié)议(yì)。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对(duì)于符合(hé)集中清算要求的(de)交(jiāo)易及时纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构(gòu)通(tōng)过场外结(jié)算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交(jiāo)易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清算机构作为(wèi)中央对手方针rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡(zhēn)对已(yǐ)成(chéng)交的(de)交易充当(dāng)买方的卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立(lì)两个新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别(bié)为境外参与(yǔ)者(zhě)与场外结算公司、场外结算(suàn)公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要(yào)通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人(rén)民(mín)币基本(běn)存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需(xū)要在(zài)应急情况下所融入(rù)资金的本息和(hé)费用以及符合中国(guó)人民银(yín)行规定的其他收入(rù)支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外(wài)，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以场外结(jié)算公司(sī)名义于境外(wài)开立的“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算(suàn)所之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)计算(suàn)“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民(mín)币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及(jí)时履行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资源池存管银(yín)行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付(fù)信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的(de)，相关境内结算银(yín)行(xíng)应当进行跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收支信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上海清算所集(jí)中进行国际收(shōu)支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清(qīng)算的交易或资金收付，由(yóu)境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每(měi)日(rì)交易净限额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易在轧差(chà)后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清(qīng)算(suàn)限额(é)为40亿元人(rén)民币(bì)（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况适时(shí)调(diào)整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的(de)人民(mín)币购售业务相关规定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于(yú)加强(qiáng)境外(wài)金融机(jī)构(gòu)进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇市(shì)场开展人民币购售业务(wù)宏(hóng)观(guān)审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于完善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送(sòng)等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，应当确(què)保与其相(xiāng)关的境外(wài)投资者在(zài)本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期或不(bù)再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的(de)境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资(zī)者可(kě)在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理业(yè)务(wù)。香港结算行为境外投资者(zhě)办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的(de)资(zī)金用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期(qī)所得的人(rén)民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易(yì)报(bào)告库报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人(rén)民银行认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者无(wú)需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监管部(bù)门可(kě)以(yǐ)根据需要向基础设施(shī)调(diào)取与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者投资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发(fā)布相(xiāng)关(guān)配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发(fā)布，境内(nèi)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内外清算机构(gòu)将(jiāng)制(zhì)订(dìng)配(pèi)套的业务规则等(děng)文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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