近日，国内上市交易的4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基金陆(lù)续公布了一季报。在一季度商品市场整体下跌的背景下，4只公募商品期货基金也表现不(bù)佳，仅(jǐn)建信能(néng)源化(huà)工期(qī)货ETF利润为(wèi)正。值得注意的是，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅(fú)近(jìn)三成，备受投资(zī)者青(qīng)睐。

　　具体来看(kàn)，已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益和利润方面，一(一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两yī)季度(dù)，建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成有色金(jīn)属(shǔ)期货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲(sì)料(liào)豆(dòu)粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和(hé)利润有何区(qū)别(bié)？4只公募商品(pǐn)期货基金在一(yī)季报中(zhōng)均提(tí)及，本期已实现收益指基(jī)金本(běn)期利息收(shōu)入、投(tóu)资收(shōu)益、其他收(shōu)入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的(de)余额(é)，本期利润为本期已实现收益加(jiā)上(shàng)本期公允价值变(biàn)动收益(yì)。

　　期(qī)末基金资产净值一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两(zhí)方面，截至3月底，国(guó)投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿(yì)元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)期货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额净值方(fāng)面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能(néng)源化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银(yín)期货LOF低(dī)于1元(yuán)，仅为0.710元(yuán)。

　　净(jìng)值(zhí)增长率方(fāng)面(miàn)，报告(gào)期内，仅(jǐn)建信能源化(huà)工期货ETF实现正增(zēng)长，净(jìng)值(zhí)增长率为5.57％，大成有色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可以反映出投资(zī)者的(de)偏好(hǎo)。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎(shú)回(huí)外(wài)，其他3只商品期货基金均受到净(jìng)申(shēn)购。截至3月底，国投瑞银(yín)白(bái)银期货(huò)LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份(fèn)，增幅(fú)高达27％；建信能源化(huà)工期货ETF份额(é)较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅(fú)8.50％；大成有色金(jīn)属期货ETF份(fèn)额(é)较期初增加700万(wàn)份(fèn)至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF份额(é)较期(qī)初减少1320万份(fèn)至(zhì)3.07亿份(fèn)，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕(pò)市场整体(tǐ)走出(chū)下(xià)跌行情，华夏基金认为，主要原(yuán)因有以下几点(diǎn)：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒闭(bì)消息在(zài)资本市场持续发酵(jiào)，导致(zhì)了原油以及美豆等大(dà)宗商品价格下跌，引领国(guó)内豆粕价格下(xià)挫；其(qí)次(cì)，国内现货(huò)供应相(xiāng)对充(chōng)裕，由于加工利润(rùn)尚(shàng)可，加之巴(bā)西大豆丰产上(shàng)市，近几个月国内大豆到(dào)港量趋于(yú)增加，同时由于下游提货消极(jí)，油(yóu)厂豆(dòu)粕不(bù)断(duàn)累库，部分油厂甚(shèn)至(zhì)出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅(fú)一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两过大(dà)；最后，需求端低迷不振(zhèn)，由于(yú)春节(jié)前养殖产品集(jí)中(zhōng)出(chū)栏，春节后一段时间一(yī)般是豆粕需(xū)求淡(dàn)季，而(ér)今年由于生(shēng)猪(zhū)价格持续(xù)下(xià)行，养殖业(yè)复产积极性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得豆粕需(xū)求更是(shì)雪上加霜，油厂(chǎng)豆粕(pò)成(chéng)交和(hé)提货量处于偏低(dī)水(shuǐ)平。

　　关于报告(gào)期内(nèi)基(jī)金投(tóu)资(zī)策略(lüè)和运作分析，国投(tóu)瑞银基金(jīn)表示，一季度白银在(zài)初(chū)期两个月处(chù)于振荡调(diào)整，在三月份又很快反(fǎn)弹至年初位置。黄金较白银表现(xiàn)更为强势，金(jīn)银比价有(yǒu)所抬升。前期走(zǒu)势主要受(shòu)制于白(bái)银工(gōng)业属性及(jí)美联储加息预期升温影响，白银表现出更高的(de)波动性(xìng)。后(hòu)期则主要是欧美银行业出现流动性危机，导致避(bì)险(xiǎn)情绪高(gāo)涨，也大幅降低了市场(chǎng)对于美联储(chǔ)的加息(xī)预期(qī)。

　　国(guó)投(tóu)瑞银基(jī)金认为，美联储货(huò)币(bì)政策调(diào)整(zhěng)节(jié)奏(zòu)与经(jīng)济衰退(tuì)担忧继续主(zhǔ)导贵金属(shǔ)行情(qíng)，同时也需关注突发地缘政治、金(jīn)融(róng)体系(xì)的流动(dòng)性风(fēng)险、新兴经(jīng)济体(tǐ)债务风险等黑天鹅事件的影响。今年以来，美联储已连续加息两次各(gè)25BP，加息步伐明显放缓，点阵(zhèn)图显示美联储今(jīn)年或还有一(yī)次加息。随着美国加息渐入尾声，而通(tōng)胀仍处于高位，宏观环境对贵金(jīn)属相(xiāng)对有利，贵金属配(pèi)置价值(zhí)进一步提(tí)升。考(kǎo)虑到白(bái)银的高弹性(xìng)及金(jīn)银比价的相对高位(wèi)，建(jiàn)议择机积极配置。

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