大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治(zhì)局4月(yuè)28日(rì)召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会(huì)议(yì)。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区(qū)各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内(nèi)国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情(qíng)防控和(hé)经济社会发(fā)展，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到(dào)缓解，经济增长好于(yú)预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态(tài)势(shì)，经(jīng)济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气(qì)水平回(huí)落(luò)。

　　3、美(měi)国(guó)第(dì)一(yī)共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第(dì)一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业危机中第(dì)四家倒(dào)下的银行(xíng)，同时(shí)也是美(měi)国(guó)历史(shǐ)上第二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算(suàn)，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人(rén)机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的(de)时间(jiān)和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授(shòu)权(quán)使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没(méi)有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈(hā)伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方(fāng)企图使用无人机袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现统一，投(tóu)资者心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依(yī)然(rán)处于全年第二个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市(shì)场将步(bù)入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议坚持高切低(dī)，关(guān)注(zhù)上半年景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动(dòng)能(néng)稳步修复，并将得到(dào)同(tóng)比和(hé)高频(pín)数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美国(guó)银(yín)行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面(miàn)统一(yī)，夯实(shí)市(shì)场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布(bù)局医药(yào)、数字(zì)经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其(qí)他(tā)板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因(yīn)素结(jié)合(hé)当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性(xìng)因素(sù)影响可能有所波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数营收增速(sù)等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡(héng)期(qī)，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带(dài)一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业(yè)或(huò)更均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主线，后(hòu)续或依(yī)据(jù)基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在(zài)展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表的(de)赛(sài)道板块(kuài)有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市(shì)场表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济增速(sù)不及市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危机和两党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服务(wù)消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济仍处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局(jú)会(huì)议(yì)强(qiáng)调(diào)“当(dāng)前(qián)经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用(yòng)人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催化和国(guó)内政策(cè)驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛(niú)市(shì)第一年(nián)中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中的第一次战术性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续(xù)的(de)时间(jiān)比(bǐ)2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明显的下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经(jīng)济(jì)担心等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预(yù)期。由此导致这一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可能(néng)已经完成大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中期的(de)坦途较为明确(què)：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储年内2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数结束(shù)加(jiā)息(xī)、A股市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的(de)第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步(bù)加配(pèi)的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能(néng)够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起

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