随着一季报披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示(shì)，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给(gěi)改革取代(dài)融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行(xíng)业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的状态阿富汗是哪一年灭亡的，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定(dìng)价资产估(gū)值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基(jī)金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选在一季(jì)度末(mò)获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益(yì)基(jī)金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个(gè)季度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等基金在(zài)一季度(dù)均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来(lái)收益(yì)率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错(cuò)杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡(héng)、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易(yì)方达安(ān)盈(yíng)回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一(yī)季(jì)度(dù)A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移，也(yě)有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本季度(dù)基(jī)金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益资(zī)产的仓位略高于权益(yì)配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益(yì)或(huò)相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权(quán)益(yì)部分依然(rán)保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多(duō)资产(chǎn)、多(duō)策(cè)略(lüè)”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全(quán)年市场的(de)主线判(pàn)断不(bù)是(shì)很清晰(xī)，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离(lí)外(wài)，其(qí)他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近(jìn)期(qī)政策方向的(de)明朗(lǎng)，基金(jīn)经(jīng)理对今(jīn)年全(quán)年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字经济(jì)相(xiāng)关的基(jī)金(jīn)和(hé)股票(piào)，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化(huà)做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继(jì)续对部分主动权益基金进行(xíng)了分散和优化(huà)，在一季(jì)度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等(děng)的判断，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平(píng)安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢(shū)附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有所调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加固收仓(cāng)位的(de)弹性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益(yì)方面，基(jī)于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和(hé)价值(zhí)质量等偏价(jià)值策(cè)略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去几年(nián)的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅(fú)度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的科技基阿富汗是哪一年灭亡的金。在不同(tóng)地域的(de)投资方面，在(zài)市场大(dà)幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和(hé)政策(cè)支持方向作为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现(xiàn)配(pèi)置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资产维持超(chāo)配(pèi)状态(tài)，结(jié)构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受益(yì)于(yú)社会经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)受益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经(jīng)理们(men)也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的(de)度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价(jià)资产估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)。从确定性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在(zài)大消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资端关(guān)注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分(fēn)领(lǐng)域配(pèi)置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资(zī)产的估值处(chù)均在(zài)具备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经济修复(fù)是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续(xù)关(guān)注新技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服(fú)务业(yè)来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度(dù)有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消费数(shù)据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史上的(de)复苏(sū)周期，权益(yì)方面(miàn)均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能(néng)激(jī)活(huó)市(shì)场的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的(de)诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注(zhù)以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的(de)改善，并(bìng)打开估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板(bǎn)块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比(bǐ)较而(ér)言(yán)，医药板块的(de)估(gū)值性价比更高。三(sān)是科技(jì)制造(zào)板块，特(tè)别是国(guó)产替(tì)代的(de)关键环(huán)节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度(dù)相较(jiào)于去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工(gōng)智(zhì)能等(děng)技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的(de)成(chéng)长空间。

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