美国银行业(yè)危机持(chí)续！

　　危(wēi)机(jī)升(shēng)级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资(zī)产出(chū)售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继(jì)西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑可能出(chū)售(shòu)的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑(lǜ)包括出售(shòu)在内的战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银行发布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核(hé)心存(cún)款3月以来已经(jīng)增(zēng)长，在第一共和(hé)银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行股价(jià)继续暴跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后(hòu)表示，关(guān)于该行(xíng)磋商(shāng)出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报(bào)道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银(yín)行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数(shù)下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行收跌38％，第一地(dì)平(píng)线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委(wěi)员会(huì)就(jiù)近期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监(jiān)管专家表(biǎo)示，管理(lǐ)不善是导致破(pò)产的主要原(yuán)因。美(měi)国商(shāng)会副(fù)主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共和银行有非常(cháng)独特的商(shāng)业模(mó)式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科(kē)技以及生物医学初创企业(yè)；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银(yín)行则有大量的数(shù)字(zì)资产(chǎn)风(fēng)险。在听证会(huì)上，专家(jiā)们明确将最近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员们也表(biǎo)示(shì)，美联(lián)储存(cún)在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报(bào)道，美(měi)国(guó)联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员正在(zài)评估近几(jǐ)天银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也(yě)表(biǎo)示(shì)将监控“健康银行(xíng)面临(lín)的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太平(píng)洋(yáng)合众银行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些地(dì)区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几(jǐ)日，做空活动增加和(hé)股(gǔ)市波动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一半的(de)美国(guó)人担心(xīn)他(tā)们(men)在银行或其他金融(róng)机(jī)构账户上(shàng)的钱(qián)的安全(quán)。总共(gòng)有48％的(de)美(měi)国成年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些(xiē)最(zuì)新数据(jù)与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银(yín)行(xíng)业较为平静的(de)时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危机(jī)得到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表明对(duì)存(cún)款安全(quán)的高(gāo)度担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石(shí)化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一(yī)架无人机撞击(jī)了该工(gōng)厂的在建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还报道称，另(lìng)一(yī)处位于(yú)俄(é)罗斯(sī)克(kè)拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没有造(zào)成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧(ōu)元区三(sān)大关键(jiàn)利率均(jūn)上调(diào)25个基点。主要再(zài)融资利率、边(biān)际(jì)借(jiè)贷利率和(hé)存款机制利率从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年7月以来已连续7次上(shàng)调(diào)关键利率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不(bù)过专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开(kāi)，较假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已(yǐ)累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低(dī)水平；ICE布(bù)伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受(shòu)到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原(yuán)油(yóu)的走势更多体现的(de)是金融属性。一方面，美联(lián)储如期加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，市场对连续加息对经济造(zào)成(chéng)影响(xiǎng)的担忧加剧(jù)；另一(yī)方(fāng)面，近期美国(guó)再度(dù)出现(xiàn)破1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少产(chǎn)银行(xíng)，造成(chéng)美国(guó)股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组(zǔ)组长(zhǎng)于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉(sù)期货日(rì)报记者，近(jìn)期海(hǎi)外宏观(guān)集中避(bì)险，主要还是与(yǔ)美国银(yín)行危机事件有关(guān)。另(lìng)外，美国债务(wù)上限问题(tí)仍未解(jiě)决，市(shì)场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白(bái)宫对(duì)此发(fā)布的一份评估文件警告(gào)称，如(rú)果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国经济(jì)将(jiāng)面临严重后(hòu)果，在(zài)三种(zhǒng)预期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进入集中避险状态，对股市和商品等(děng)风(fēng)险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前美国银行问题再(zài)次出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限(xiàn)临期风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风险在于当前(qián)的(de)宏(hóng)观避险情绪是否有(yǒu)可能(néng)演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情(qíng)。如果这种情(qíng)况出现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会(huì)出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的(de)关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留(liú)意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分(fēn)析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制(zhì)造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预(yù)期，显示在利(lì)率(lǜ)上升和通胀居(jū)高不下的情(qíng)况下，美国经济(jì)难以(yǐ)获得动(dòng)能(néng)。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在(zài)上(shàng)升(shēng)。而在此(cǐ)次(cì)美联储议(yì)息(xī)会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称美联储致(zhì)力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决于(yú)数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市场风险(xiǎn)三方(fāng)面探索(suǒ)货(huò)币政策(cè)路径，如果(guǒ)6月初之(zhī)前(qián)高利率带(dài)来的风(fēng)险事件进一(yī)步扩(kuò)大，美联储或将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的(de)关(guān)注点在于(yú)美联储是否会在(zài)接下来的(de)议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高(gāo)的相(xiāng)似性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏观(guān)避险还有一部(bù)分(fēn)债务上限的(de)加成；二是(shì)当前原(yuán)油(yóu)基本(běn)面状(zhuàng)态要好于3月(yuè)。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的(de)走势，对(duì)此轮原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下(xià)旬原(yuán)油止跌回升，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留(liú)意是否会重(zhòng)现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续(xù)大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库(kù)存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而(ér)美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需(xū)求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国(guó)为稳定油价进(jìn)行(xíng)着各种(zhǒng)努力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市(shì)场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超(chāo)卖情绪的逐步释(shì)放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期(qī)油(yóu)价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍(réng)需其他利(lì)多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格(gé)向下(xià)逼(bī)近年(nián)内低点，短线观(guān)察前(qián)低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位(wèi)向下，主要看(kàn)避(bì)险情绪的(de)持(chí)续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出(chū)现周线级别的行情。除(chú)此之外，原(yuán)油暂时看不到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来，美联(lián)储年内加息基本全部落地，后期(qī)将不(bù)再存在加息对大宗商(shāng)品压制的预期(qī)，情绪上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定缓和。但美(měi)联储连续(xù)大幅加息后对市(shì)场的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市(shì)场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退(tuì)的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也(yě)尚未(wèi)有明确的定论(lùn)，但(dàn)用油旺(wàng)季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油(yóu)价(jià)。“综合来看(kàn)，目前(qián)原(yuán)油阶段性底部(bù)或已出现，将进入一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受原油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期(qī)货假期后首个交易(yì)日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延(yán)长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和(hé)美国的(de)问题依然(rán)存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原(yuán)油价(jià)格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持(chí)续高位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端(duān)需(xū)求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析(xī)师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产(chǎn)或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东(dōng)油(yóu)恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度(dù)受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但当前(qián)沥青供(gōng)应仍处于(yú)相对偏高(gāo)水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利(lì)润压缩限制(zhì)生产(chǎn)积极性，叠加原(yuán)料稀释沥(lì)青短缺(quē)的问(wèn)题持(chí)续(xù)，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩(suō)预(yù)期，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需仍处于季节(jié)性(xìng)淡季(jì)，南(nán)方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有(yǒu)较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游行业的开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水需(xū)求表现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐(lè)观预(yù)期仍在(zài)，且随着(zhe)气温的回(huí)升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计需(xū)求会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为，近(jìn)期(qī)沥(lì)青价格波动的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短期仍(réng)跟(gēn)随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥(lì)青估值处(chù)于偏低(dī)位，炼厂生(shēng)产成本(běn)下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥(lì)青总体库(kù)存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期(qī)价(jià)弱势(shì)振荡，建(jiàn)议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上(shàng)升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下(xià)降对(duì)PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需(xū)求负反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个(gè)百(bǎi)分点。同时(shí)，全(quán)球汽(qì)油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价差在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内(nèi)有(yǒu)三套(tào)共计820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国(guó)内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一个向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化等有检修(xiū)计划，但由于高(gāo)加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工较为积极(jí)，实际检修力度(dù)有待观察。而且，亚(yà)东(dōng)石化(huà)和英力士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至(zhì)198万吨附近(jìn)，预计5月供1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少需依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看(kàn)调(diào)油驱动(dòng)稍(shāo)显(xiǎn)不(bù)足(zú)，美国汽油库存进(jìn)入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有助于(yú)带(dài)动(dòng)部分(fēn)装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负(fù)荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析(xī)称，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升(shēng)状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需求不及(jí)预期(qī)，当前美湾(wān)芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制(zhì)芳烃(tī1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少ng)美亚价差(chà)进一步扩大(dà)，PX价格或有所承(chéng)压(yā)。PTA在(zài)成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后(hòu)续需关注原(yuán)油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生(shēng)。若(ruò)原油(yóu)价(jià)格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原油(yóu)下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日(rì)国(guó)内(nèi)开(kāi)盘后(hòu)油价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游(yóu)的织造、加(jiā)弹开工率也出(chū)现了周度回升的(de)态势(shì)。最大的利空(kōng)因素(sù)在于(yú)PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差的压缩，目前两(liǎng)者价差(chà)仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致趋势(shì)延(yán)续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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