在华(huá)尔街经济(jì)学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的(de)专业选股人士(shì)将资金从银行(xíng)等(děng)对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和(hé)基(jī)本消费品等在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的(de)数据显示，同时做(zuò)多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防御性股票(piào)的比(bǐ)例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来(lái)说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命运(yùn)取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的(de)悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同(tóng)，当时对(duì)衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现(xià地肖指哪几个生肖？n)在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明(míng)，专(zhuān)业人(rén)士(shì)持(chí)续看空(kōng)股市。在(zài)美国(guó)银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离(lí)时，只做(zuò)多(duō)的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资产的计(jì)算机驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪(zōng)基金(jīn)和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公(gōng)司近几个月(yuè)增(zēng)加了股票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德(dé)意志银行(xíng)称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降(jiàng)至(zhì)一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大一(yī)部分归因于那些对(duì)价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在(zài)股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的(de)股市(shì)反(fǎn)弹(dàn)是(shì)不可(kě)持续的。由于(yú)标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量化(huà)基金的需求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的抛售可能(néng)会促(cù)使(shǐ)量化基(jī)金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于(yú)预(yù)期的(de)经济数据(jù)和企业财报也(yě)提振股市(shì)。尽管各(gè)公司在(zài)本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就(jiù)连美联(lián)储官员(yuán)也预测今年晚(wǎn)些时(shí)候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备(bèi)而采取防御(yù)措施，最(地肖指哪几个生肖？zuì)终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济(jì)衰退到来，防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票才(cái)开始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的(de)领先地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始(shǐ)。

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