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　　美联储(chǔ)布(bù)拉德：利率可能需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联(lián)储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能不(bù)得不进一步(bù)提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补(bǔ)充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经(jīng)济(jì)数据表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去(qù)15个(gè)月采取的激进(jìn)政策遏制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目(mù)前(qián)还不清楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储(chǔ)仍然可以实(shí)现(xiàn)软着陆，在不(bù)触发经(jīng)济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但这(zhè)不是基线情景(jǐng)。我认为(wèi)基线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人(rén)民(mín)银行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利，初期先(xiān)行(xíng)开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的境(jìng)外投资者经由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础(chǔ)设(shè)施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的(de)机制安排(pái)，参与内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场。初期可交易(yì)品种(zhǒng)为(wèi)利率互换产品，报价、交易(yì)及结算币(bì)种为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易中心签署报价(jià)商协议，并为上海(hǎi)清算所利(lì)率互(hù)换集中清(qīng)算(suàn)业务的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民(mín)银行(xíng)要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外机(jī)构投资者，并经(jīng)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北向互(hù)换通(tōng)”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需(xū)同时(shí)申请成(chéng)为场外结(jié)算公司的清(qīng)算会员或该类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)，后续可(kě)根(gēn)据市场情况适(shì)时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌(wū)龙(lóng)”。原本(běn)公告停牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上(shàng)午10时(shí)10分实(shí)施停牌(pái)，并发布公告，就相关(guān)原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗(guān)交易(yì)处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称公(gōng)司）在上交所网(wǎng)站发布关(guān)于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术(shù)原因，该(gāi)可转债仍(réng)挂牌交易。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交易所债券交易规则(zé)》第一百三(sān)十条(tiáo)等相关(guān)规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的转股和赎回(huí)不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处(chù)置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场(chǎng)基本面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴随美联(lián)储(chǔ)继续(xù)加息预期(qī)以及(jí)欧美银行业危(wēi)机的继续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预(yù)期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周期(qī)的第(dì)十(shí)次加息(xī)，也可能是(shì)本轮紧缩(suō)周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂(zhī)价格(gé)在假期(qī)开盘走弱后(hòu)也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其(qí)后，而(ér)豆油因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂市场的强力反弹是由(yóu)基本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善推动(dòng)的(de)。她表示，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大(dà)增，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前(qián)三(sān)天(tiān)日均发送人数(shù)和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求(qiú)。未(wèi)来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的重要(yào)力量(liàng)。另一(yī)方面，国(guó)内大豆(dòu)压榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍出(chū)现不同程度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地库存出(chū)现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内消费180万吨(dūn)，分项数据(jù)和1月(yuè)几乎持平。机构预期(qī)马(mǎ)来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市场情绪(xù)略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机(jī)构(gòu)对于4月马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)估(gū)超预期(qī)下降的(de)乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存(cún)预估下(xià)降的(de)原因(yīn)来(lái)自于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费(fèi)需(xū)求的(de)增(zēng)加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师贾晖(huī)表示(shì)，外盘带动内盘(pán)油脂(zhī)价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身(shēn)基(jī)本面(miàn)供应增加的利空因(yīn)素逐(zhú)步(bù)弱(ruò)化也对盘面(miàn)带来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道，周五公布(bù)的一项(xiàng)调查(chá)显示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存(cún)料降至(zhì)11个(gè)月(yuè)以来最低(dī)水平，因产量持(chí)平且马(mǎ)来西(xī)亚国内使用量(liàng)增(zēng)加。受访的九位分析师和贸(mào)易商(shāng)预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年(nián)5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮油(yóu)商务网监测数据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周末，国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国(guó)内棕榈油库存都(dōu)在下降(jiàng)，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下降的主要原因来自于产量的季节性减产以(yǐ)及(jí)印尼(ní)国(guó)内出(chū)口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出(chū)口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存大幅下(xià)降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现货价(jià)差高位(wèi)运(yùn)行导致棕榈油替代性能大大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油(yóu)的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月出(chū)口(kǒu)政策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对(duì)于马来(lái)西亚棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数据保持谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和印度(dù)作为(wèi)全球主要的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然库(kù)存都不同程度(dù)下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平(píng)，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处(chù)于年内低(dī)位，无法满足当月(yuè)需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去(qù)库趋(qū)势。可(kě)以(yǐ)说，产量(liàng)绝对水平低(dī)是(shì)去库的主要原因(yīn)。后期随着产量季(jì)节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重新累库(kù)也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去库(kù)更(gèng)多是供需双重(zhòng)推动的结果。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗(zhòng)要的(de)是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观(guān)消费(fèi)同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说(shuō)进(jìn)口利润打(dǎ)开(kāi)，产地(dì)让利(lì)，这至少需要产地(dì)库(kù)存压力明显恢复才有(yǒu)可能(néng)。因此(cǐ)，未(wèi)来产地的累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因(yīn)素(sù)驱(qū)动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的(de)发(fā)生(shēng)和持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看来(lái)，今年(nián)仍是“宏(hóng)观(guān)大(dà)年”，宏观(guān)层面对于(yú)大(dà)宗商品的影响仍然起到(dào)主导作用。那(nà)么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也(yě)放慢(màn)了激进紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联储(chǔ)会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的(de)任(rèn)何可能的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需(xū)保(bǎo)持(chí)谨慎(shèn)态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大(dà)量到港的预期对(duì)豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的(de)行情(qíng)难以表(biǎo)现得(dé)特别强势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当前(qián)年度南美大(dà)豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表现出独(dú)立(lì)走势，单边(biān)行情(qíng)仍将比较多(duō)地被宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加息已经在市场(chǎng)预期当(dāng)中(zhōng)，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市场的(de)利空(kōng)影响有限。对于油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然(rán)生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用(yòng)消(xiāo)费各(gè)占一半，但各国生物(wù)柴油政策比(bǐ)例一段时期内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出(chū)现生物柴油产量的大幅(fú)波动(dòng)，加上油脂(zhī)食用作为消费必(bì)需(xū)品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身基(jī)本面对(duì)价格波动仍然将起到(dào)主(zhǔ)导作用。

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