随(suí)着公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报(bào)中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发(fā)布了(le)一季报(bào)，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切(qiè)关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定(dìng)开(kāi)、银华(huá)丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的(de)是(shì)银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的是银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季(jì)度2钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量9.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对(duì)市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年(nián)国内的(de)宏观判断依然是经济(jì)整(zhěng)体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家(jiā)自身实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟(gēn)我(wǒ)们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国(guó)际(jì)形势(shì)相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集(jí)中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球半导体下(xià)行周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个(gè)季(jì)度的(de)去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢(huī)复的(de)力度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地(dì)关(guān)注利好，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认(rèn)为(wèi)现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式(shì)反应。在(zài)去(qù)年的中报中，我们(men)曾(céng)经提到了(le)新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行(xíng)不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情(qíng)复(fù)苏(sū)后(hòu)的(de)调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现(xiàn)了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同(tóng钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量)，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多(duō)位基金经理(lǐ)也发布了(le)一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的变化调(diào)整了一部分科(kē)技(jì)持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)创新成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对(duì)目前(qián)的(de)生(shēng)产和生活方式带(dài)来重大变(biàn)化的技术变革(gé)，值得我们(men)投入(rù)非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季(jì)度暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素的(de)干(gàn)扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目前行业整体估(gū)值水平(píng)处于历史较低位置(zhì)，而(ér)这两个行业未(wèi)来(lái)的发展方向还是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在一(yī)季报(bào)中，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一个道(dào)理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的(de)事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业链不同环(huán)节(jié)之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的(de)观点，需要(yào)保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)。

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