在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民(mín)的热(rè)烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要(yào)有个跌停(tíng)板才和(hé)净值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅(fú)回(huí)落(luò)。与此同时(shí)，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继(jì)续(xù)受(shòu)到(dào)资金的青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期(qī)板(bǎn)块的(de)长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公(gōng)募(mù)旗下的(de)“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者关注二级市场交易(yì)价格溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可(kě)能遭(zāo)受重大(dà)损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价(jià)率(lǜ)都回(huí)落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提(tí)示(shì)后有所降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数的产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太(tài)市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品流通盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受(shòu)到资金的(de)净买入(rù)，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的(de)前面，这个情(qíng)况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的价(jià)格超出(chū)了指数(shù)的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走(zǒu)势和涨跌(diē)幅(fú)的(de)状态，也就是会(huì龙有几个爪 龙有两个根吗)逐渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建议(yì)投资者(zhě)不要盲目买入高溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年(nián)年(nián)初以来日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂(liè)以来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日(rì)本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一(yī)是(shì)随着美联(lián)储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国(guó)际资本(běn)回流日本市场；二(èr)是随着疫(yì)后经济(jì)活动复(fù)苏(sū)和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上市(shì)公司(sī)多表现良好；三是今年东(dōng)京交易(yì)所(suǒ)提(tí)出(chū)将改革(gé)公司治理监督机制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计(jì)部(bù)分低估值(zhí)企业(yè)可能采取股票回购等方式(shì)提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部分(fēn)利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来(lái)的投(tóu)资风险，并提(tí)示(shì)投资者，海外投资(zī)可能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉程度(dù)不高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点E龙有几个爪 龙有两个根吗TF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价测(cè)算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来净流入资(zī)金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互(hù)联网等，也都受到(dào)资(zī)金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化(huà)投资(zī)部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回(huí)调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议(yì)提出(chū)“要夯实(shí)科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配(pèi)套电(diàn)网改造(zào)。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及(jí)人(rén)工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持(chí)续受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流(liú)出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然(rán)部(bù)分热门主题行业(yè)的(de)资金(jīn)出(chū)现(xiàn)流出(chū)，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投资(zī)机(jī)会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌(diē)幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央企相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大(dà)众(zhòng)消(xiāo)费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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