在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经理们并没(méi)有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越来(lái)越多(duō)的专业选股人士将(jiāng)资金(jīn)从(cóng)银行等(děng)对(duì)经济(jì)敏感的股票中撤出(chū)，转而投资(zī)公用事(shì)业(yè)和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和做空的(de)对冲基金已将(jiāng)其周期(qī)性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最(zuì)低水平。对于(yú)只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基金经理来说，他们(men)对(duì)周期性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命(mìng)运(yùn)取(qǔ)决于商业周期的起伏)的(de)相对(duì)敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观(guān)情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行(xíng)策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御(yù)股的偏(piān)好与去年不(bù)同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一立(lì)场表明，人们(men)相信美联储有(yǒu)能力通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动(dòng)实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人(rén)士持续看(kàn)空股市。在美国(guó)银行(xíng)4月份对(duì)基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的(de)是，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度与基于(yú)图表信(xìn)号配(pèi)置资产的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市(shì)稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的投资者仓(cāng)位模型(xíng)最能说(shuō)明这种分(fēn)歧立场。德(dé)意(yì)志银行(xíng)称，量化(huà)基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反(fgrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译ǎn)弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投资者(zhě)，他(tā)们别无选择，只能在(zài)股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股票。看空者还(hái)警(jǐng)告(gào)称(chēng)，持续数月的股市反弹(dàn)是不(bù)可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制(zhì)量化基(jī)金的(de)需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的(de)经济数据和企(qǐ)业财(cái)报grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译也提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业(yè)重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就(jiù)连(lián)美(měi)联储官员也(yě)预测今年(nián)晚些时候(hòu)会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早地(dì)为经济衰退(tuì)做(zuò)准备而(ér)采取防御措(cuò)施，最(zuì)终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的(de)经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位(wèi)通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济(jì)学家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季(jì)度开始。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译