财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提(tí)前(qián)传导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周三(sān)表现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一(yī)度(dù)涨停，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴(xīng)材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的(de)原(yuán)因(yīn)之一是上海(hǎi)车展有望带动购(gòu)车(chē)需求预期的(de)提振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长崔东树表示(shì)，上海车展将让消费者感受(shòu)到汽(qì)车消费的火热，提升(shēng)消(xiāo)费(fèi)信心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此(cǐ)前车企大幅降(jiàng)价导(dǎo)致消(xiāo)费者(zhě)对电动(dòng)车的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为(wèi)主，不(bù)太可能进行(xíng)降价。但未来，止跌(diē)信号能(néng)否(fǒu)持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看(kàn)，国内动力电池(chí)厂商清库存(cún)工(gōng)作或到5月完结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带(dài)动(dòng)上游(yóu)材料(liào)采购，进而(ér)对碳(tàn)酸锂(lǐ)价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月(yuè)份的排(pái)产预(yù)计将(jiāng)环比增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业由(yóu)于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排(pái)产相(xiāng)比一季度会有明显的提升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是(shì)大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此次(cì)碳酸锂价(jià)格(gé)属于阶段性反弹还是底部(bù)反(fǎn)转，目(mù)前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存状况，另一(yī)方面(miàn)还需要看终端(duān)需求(qiú)是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内部人士此前(qián)对财联社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去(qù)年四季(jì)度(dù)开始(shǐ)便启动大规模去库(kù)存举措，这一(yī)举措在一季度(dù)实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提(tí)到(dào)，目前库存已恢(huī)复至健康(kāng)水平，此前暂停的(de)产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言(yán)，相关库存基本(běn)出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度报告显示(shì)，其库存金额已从年(nián)初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代(dài)的(de)库存已经退回(huí)到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和库存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产(chǎn)业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了(le)市(shì)场(chǎng)热议。就(jiù)在26日召(zhào)开的中国汽车动力(lì)电(diàn)池产(chǎn)业创新联盟2023年度大(dà)会上(shàng)，中国汽车工业(yè)协(xié)会(huì)常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动(dòng)力电池(chí)行业(yè)仍然存在一些问题(tí)，包括电(diàn)池(chí)产业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料短(duǎn)期大(dà)幅下降(jiàng)也(yě)不是(shì)正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材(cái)料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行(xíng)业(yè)要以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业内人士(shì)和分析师近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走势(shì)进行预判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻(luó)辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列(liè)的数据验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点或已经到(dào)来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主要在(zài)于下游(yóu)车市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从(cóng)而在需求表(biǎ国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人o)现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格(gé)持(chí)续(xù)下跌，中游电池厂商(shāng)集(jí)体进入清库存阶段(duàn)。从上游材(cái)料价格变化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂(lǐ)价格率(lǜ)先实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格(gé)也出现企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一(yī)关键指标，中(zhōng)游电池厂商的(de)库存也已(yǐ)经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前(qián)中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商库存水位回(huí)退，此前(qián)部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池厂商和(hé)下游车(chē)企(qǐ)已陆续(xù)重启订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端(duān)新能源汽车市场表(biǎo)现上(shàng)看，年(nián)初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车(chē)市的需求腰斩。但从(cóng)整体一(yī)季度(dù)新能源汽(qì)车销(xiāo)量数(shù)据(jù)来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速(sù)度超过(guò)往年。随着二(èr)三(sān)季度到来，车市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂电(diàn)产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业(yè)重(zhòng)新开(kāi)启(qǐ)月度采购谈判，国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人行业有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能(néng)太大，最多在(zài)10％左右。业内(nèi)人(rén)士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸(suān)锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在价(jià)格谈判上会(huì)更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化(huà)带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美(měi)、天奇(qí)股(gǔ)份、华友钴(gǔ)业等企业持续推(tuī)进电池回收(shōu)布局，来自终端材料回收的产能(néng)也(yě)在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的(de)总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完(wán)善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进(jìn)展顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过(guò)复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂电产业(yè)的运作模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到(dào)电(diàn)池，再到下游车(chē)企，产业链各个环节的价(jià)格以及供(gōng)需变化也将变得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库存(cún)水(shuǐ)平依旧处(chù)于高位，虽(suī)然需求(qiú)端(duān)稍有好转，但是并(bìng)不足以带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌(diē)并(bìng)不是一个下游获利、上游承压(yā)的(de)简单故(gù)事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池(chí)材(cái)料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到(dào)，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直(zhí)接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业(yè)一(yī)季度数据，碳(tàn)酸(suān)锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动(dòng)，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度(dù)营业(yè)收(shōu)入(rù)7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐(yán)企(qǐ)业则命(mìng)运(yùn)分化，大公(gōng)司如天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)有(yǒu)机(jī)会在价格下(xià)降周期(qī)中(zhōng)获得更多市场份额，行(xíng)业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮锂价下降中(zhōng)发生过(guò)的事(shì)。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其(qí)是(shì)最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的(de)东风，赣(gàn)锋锂业在去年(nián)轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格下(xià)降长期利(lì)好中国最大的(de)两个锂盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利(lì)润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业(yè)净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承(chéng)受价(jià)格下(xià)跌和可能的未来(lái)亏损。这两(liǎng)家公司(sī)也有行业(yè)里最(zuì)优(yōu)的成(chéng)本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业(yè)等公司入(rù)股的海外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着，这两家公司能以低于5万元/吨的(de)价格(gé)采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的(de)分(fēn)销权或开采权，交易价格也需要(yào)通过(guò)长(zhǎng)协(xié)确定，按市价定期(qī)调整。但能获得(dé)上游更(gèng)低成本的(de)资源，让这(zhè)两家大企业(yè)更能容(róng)忍低价(jià)，并能(néng)在上游因降价(jià)减产时(shí)保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车(chē)市场。不(bù)过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德(dé)时(shí)代(dài)理论上(shàng)会受(shòu)益，但(dàn)锂(lǐ)价的超(chāo)预期下跌，使宁(níng)德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁德时代今年(nián)5月(yuè)计划投产(chǎn)的(de)宜春锂(lǐ)矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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