近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时(shí)国内(nèi)宏(hóng)观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今(jīn)年(nián)的(de)定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系(xì)商品交(jiāo)易需求利(lì)多的信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空(kōng)来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也出(chū)现较大(dà)增长。根据海关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的(de)同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现一般，国家统计(jì)局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积(jī)同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因(yīn)素共(gòng)振(zhèn)带(dài)动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力(lì)合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的(de)供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳增和(hé)进口(kǒu)量(liàng)大(dà)增(zēng)，供需(xū)关系(xì)逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤(méi)价(jià)自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹后开(kāi)始加速(sù)回落。另外(wài)，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢(gāng)价(jià)承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过(guò)调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向原材料(liào)端传导。因(yīn)此，在(zài)失去(qù)成本(běn)支撑、下游(yóu)施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人士处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升(shēng)水现货空间(jiān)，买现卖期(qī)套(tào)利需(xū)求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全面(miàn)提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢(gāng)材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区(qū)、设备区别而存(cún)在很大差(chà)异。相对而(ér)言(yán)，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受能力(lì)偏低(dī)，也因(yīn)此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或(huò)需求明(míng)显增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产量(liàng)尚(shàng)保持(chí)在偏高(gāo)水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料(liào)库存策(cè)略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端(duān)焦炭库(kù)存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低(dī)水平，煤(méi)焦近期供应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积极(jí)性较低(dī)，导致焦煤供应短(duǎn)期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也(yě)处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要求，今年全(quán)年焦煤供需(xū)格(gé)局(jú)大概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货(huò)价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛(fēn)围仍难言乐观(guān)，导(dǎo)致(zhì)期(qī)货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其(qí)他品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而(ér)估值修复配(pèi)合近(jìn)期(qī)焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求(qiú)依然(rán)乏力(lì)，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以(yǐ)底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升(shēng)后仍将是板块(kuài)内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前(qián)煤焦有三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可(kě)能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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