近(jìn)日，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使用大家广泛(fàn)知晓的“强军口号”来进(jìn)行调(diào)侃式的比喻(yù)，让其(qí)感到(dào)不(bù)适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布(bù)通(tōng)报，决定(dìng)没收(shōu)笑果文化违(wéi)法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一(yī)由不恰当言论(lùn)引发的(de)风波中，《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者发现(xiàn)，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了(le)备受(shòu)资本青(qīng)睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后(hòu)，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投资(zī)9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人(rén)成(chéng)立(lì)笑果文(wén)化，注(zhù)册资(zī)本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流(liú)策(cè)划(huà)、演出经纪、文艺创(chuàng)作(zuò)与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了(le)炙手可热的行(xíng)业(yè)，笑(xiào)果文化也成为(wèi)中(zhōng)国最(zuì)成(chéng)功的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机(jī)并(bìng)押宝(bǎo)这(zhè)一赛道，《科创板日报(bào)》记者整理公开信(xìn)息发现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮(lún)融(人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么róng)资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入(rù)股笑果文(wén)化后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通数(shù)据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化(huà)得(dé)到(dào)游族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资本数千(qiān)万的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南(nán)山资本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本(běn)、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿元的(de)A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图(tú)投(tóu)资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投资的战略投(tóu)资，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的(de)战略投资。

　　可以看出，南(nán)山(shān)资本和游族网(wǎng)络对笑果(guǒ)文化最为(wèi)青睐，8轮(lún)融资中一(yī)共投了4次(cì)，游(yóu)族网络更是笑(xiào)果文化的(de)天使(shǐ)投资人。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线下是(shì)笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一(yī)子，今年(nián)4月，位于北京东城区(qū)隆福寺的(de)笑(xiào)果文化线(xiàn)下喜剧(jù)空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空间。此外，近年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文化对外(wài)投资的企业共有(yǒu)9家，其(qí)中有6家(jiā)已经(jīng)注销。如(rú)今(jīn)存续(xù)的企业有：笑果挺(t人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么ǐng)棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆结(jié)冰文化传播(bō)有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前控(kòng)股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时(shí)企业类型(xíng)变更(gèng)为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾(céng)有业内人士猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)或许是在(zài)悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的A轮(lún)投资过程(chéng)，他对(duì)《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，他也(yě)是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行(xíng)业在国内处于快(kuài)速发展阶段，表(biǎo)现形式丰富(fù)多样，而在(zài)该领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子(zi)里很火(huǒ)爆，出于(yú)这些原因(yīn)进行(xíng)了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就(jiù)是一种(zhǒng)针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边(biān)大笑一边(biān)反思的感(gǎn)觉(jué)。对本(běn)次(cì)“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节目效果可(kě)能需要张(zhāng)狂和外向一些(xiē)，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩(wán)笑也(yě)要注意把握(wò)分寸，尤其(qí)涉及到(dào)国家政治(zhì)和解放军形象等严肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红(hóng)线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能(néng)没有进行非常严(yán)格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意(yì)到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关联(lián)颇(pǒ)深(shēn)，资料(liào)显示，目前(qián)大股东叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅山保税港(gǎng)区(qū)泽(zé)禧股(gǔ)权投(tóu)资合(hé)伙企业(yè)持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造(zào)了(le)《吐槽大会(huì)》，该节(jié)目让(ràng)担任吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策(cè)划人及编(biān)剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出品的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受众面最广(guǎng)的是线上(shàng)长视频业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨(kuà)年(nián)》等以(yǐ)跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可(kě)以(yǐ)占(zhàn)到(dào)公司(sī)百(bǎi)分之四十的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本(běn)却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口(kǒu)秀百年以上的发(fā)展历史(shǐ)，脱口秀这个(gè)舶来品在国(guó)内的发展历程要(yào)短得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺频频占(zhàn)据收视榜与网络热议(yì)话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱(tuō)口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本(běn)也(yě)闻风(fēng)而至。财联社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，自2015年以(yǐ)来(lái)，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾讯投资投了(le)罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除(chú)斩(zhǎn)获8轮(lún)融资(zī)的笑果文(wén)化(huà)外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一(yī)两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲不(bù)足(zú)，2021年之后，市场上(shàng)暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融资。

　　人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么资(zī)本(běn)市场(chǎng)的反应(yīng)与高(gāo)速增长的市场(chǎng)似(shì)乎并不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发(fā)展趋势分析与未来投(tóu)资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年(nián)均复合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远(yuǎn)离(lí)了(le)这一赛道(dào)？眺远营销咨(zī)询创(chuàng)始人高承(chéng)远对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行业虽(suī)然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但在资(zī)本市场并不吃(chī)香。其核心原因在于，资(zī)本的投(tóu)资逻辑天然是确定性(xìng)和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业(yè)却具有巨大的不确(què)定性和不可复(fù)制性。演员(yuán)的不确定性、创作的不确定(dìng)性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及(jí)踩红线等(děng)重(zhòng)要舆情事(shì)件等，都可能让经营面(miàn)临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口(kǒu)秀行业(yè)未来想要(yào)可持续(xù)发展，就需要拥抱监管，在(zài)合法合规(guī)的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这(zhè)个行业可持续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业(yè)中的其(qí)余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河(hé)”相对(duì)浅(qiǎn)，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却很(hěn)难讲述，这(zhè)也是备受资本市(shì)场冷遇的(de)原因。

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