美国银(yín)行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地(dì)区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能出售所有业(yè)务或部分(fēn)业务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑可(kě)能(néng)出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的(de)潜(qián)在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银(yín)行发布(bù)声明确(què)认了周(zhōu)三(sān)的媒体(tǐ)消息(xī)，称(chēng)在和多位(wèi)潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在第(dì)一共和银行被出售后，该行并(bìng)未经历超出正常水平的(de)存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行跌幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危(wēi)机(jī)火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国(guó)参议(yì)院银行(xíng)委员会就近期大(dà)型银(yín)行倒闭事件举行(xíng)听(tīng)证会。会上(shàng)，银(yín)行监(jiān)管专家(jiā)表示，管理不(bù)善(shàn)是导致破产的主要原因。美国商会副(fù)主席托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上(shàng)表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银行和第(dì)一共和银行有非常(cháng)独特的(de)商业模式，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的科技以及生物(wù)医学初创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行(xíng)集中于财富管(guǎn)理；而签(qiān)名银行则有大量的(de)数字资(zī)产风险。在听(tīng)证会上(shàng)，专家(jiā)们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政(zhèng)管理不善(shàn)，同时(shí)他(tā)们(men)担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和(hé)议员们也表示，美(měi)联储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知情人(rén)士(shì)周(zhōu)四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员(yuán)正在评估近几天(tiān)银(yín)行(xíng)股大幅波动(dòng)背后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示将监控(kòng)“健康银行面(miàn)临的做(zuò)空压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做(zuò)空某(mǒu)些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地区(qū)银行基本面强劲(jìn)且资(zī)本充足，近几日，做空活(huó)动增(zēng)加和(hé)股市波动(dòng)已引起官员及监管机构越来越(yuè)多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民(mín)调显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美国人(rén)担心他们(men)在银行或其他金(jīn)融机构账户(hù)上的钱(qián)的安全(quán)。总共有48％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示他们担(dān)心自(zì)己的钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担(dān)心。这些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据(jù)相似(shì)。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他(tā)们非常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在(zài)银(yín)行业较为平静(jìng)的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到(dào)解(jiě)决后，人们对存款安全的(de)担(dān)忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存款安全(quán)的高度担忧可能(néng)并(bìng)非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭(zāo)到一架无人机(jī)袭击，并引发了(le)火灾。据介绍(shào)，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克(kè)拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区(qū)的(de)伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生火灾(zāi)，总过火面积(jī)为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利率均(jūn)上调(diào)25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融(róng)资利率、边际借贷利率和(hé)存款机制利率从本月10日起(qǐ)分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去(qù)年7月以来(lái)已连续7次上(shàng)调关(guān)键利(lì)率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担(dān)忧压(yā)制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅(fú)走低带动，内盘原(yuán)油(yóu)“五一(yī)”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加(jiā)息500个基(jī)点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前(qián)的(de)利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约(yuē)微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的(de)最低水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原(yuán)油暴(bào)跌(diē)主要受到宏(hóng)观避(bì)险情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市场自身基(jī)本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势(shì)更多体现的是金融(róng)属性(xìng)。一方面(miàn)，美(měi)联(lián)储(chǔ)如期加息(xī)25个基点(diǎn)，市场对连续加(jiā)息(xī)对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度(dù)出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定冲击。”齐(qí)盛(shèng)期货能源化工厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析(xī)师高健告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记(jì)者，近(jìn)期海外宏观(guān)集中避险，主要(yào)还(hái)是与美国(guó)银行危(wēi)机事件(jiàn)有关(guān)。另外(wài)，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)问题仍未解决(jué)，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的(de)一份评(píng)估文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层(céng)面再次进入集中避险状态(tài)，对股市(shì)和商品等风险(xiǎn)资产带来(lái)短期情绪冲(chōng)击(jī)。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠(dié)加债务上限临(lín)期风险(xiǎn)，宏观(guān)层面(miàn)的不确定性较(jiào)大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指标的跟踪上，重点(diǎn)观(guān)察美(měi)股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分(fēn)析师郑梦琦(qí)表(biǎo)示(shì)，美国制造业、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上升和(hé)通胀居高(gāo)不下的情况下，美(měi)国经济(jì)难以获得动能(néng)。叠加美(měi)国就业市场(chǎng)招聘步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储议(yì)息会(huì)议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力于实(shí)现2％的通(tōng)胀目标，是否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三方面探索货币政策(cè)路(lù)径(jìng)，如(rú)果6月(yuè)初之前高(gāo)利(lì)率(lǜ)带来的风险事件进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大，美联(lián)储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在(zài)于(yú)美联储是否会在(zài)接下来的(de)议息会(huì)议中暂停(tíng)加(jiā)息(xī)，以(yǐ)及降息开(kāi)启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相(xiāng)似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务(wù)上(shàng)限的加成；二(èr)是(shì)当前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面(miàn)的走势，对此轮(lún)原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下(xià)影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现(xiàn)以上(shàng)两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称(chēng)，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美(měi)国即将(jiāng)进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的(de)中东产(chǎn)油国(guó)为稳定(dìng)油价进(jìn)行着各种努力，虽(suī)然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖(mài)情绪的逐步释放(fàng)，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短期(qī)油(yóu)价仍以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突破上(shàng)行仍需其(qí)他利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下(xià)逼(bī)近(jìn)年内(nèi)低点，短(duǎn)线观察(chá)前(qián)低的支撑力(lì)度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原油(yóu)破位向下，主要看(kàn)避险情(qíng)绪的持续蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到(dào)实质性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年(nián)内加息(xī)基(jī)本全部落地，后期将不(bù)再(zài)存在(zài)加(jiā)息对(duì)大宗(zōng)商品压制(zhì)的预期，情(qíng)绪(xù)上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和(hé)。但美(měi)联储(chǔ)连续大(dà)幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段时间观察(chá)，情绪的底部可能(néng)已经出现，但(dàn)市(shì)场的底部仍(réng)需(xū)要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油(yóu)旺季即(jí)将到来，短期内将会支(zhī)撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出(chū)现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积下跌拖累(lèi)，沥青期货假期(qī)后首个交易(yì)日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉(lā)石(shí)油有关的(de)交(jiāo)易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本端原(yuán)油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对(duì)比往(wǎng)年同期(qī)数据，供应提前(qián)发力(lì)，叠加终端(duān)需求未有(yǒu)明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹(dān)表示(shì)，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部(bù)分无配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产(chǎn)利润较(jiào)好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压缩(suō)，沥(lì)青(qīng)装置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青利润压缩限制(zhì)生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需(xū)求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业(yè)的开工(gōng)率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较小，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以(yǐ)及(jí)衰退(tuì)预(yù)期的压(yā)力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥青价格也(yě)难有较强(qiáng)的(de)表(biǎo)现，短期仍(réng)跟(gēn)随(suí)原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当(dāng)下沥青估(gū)值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合(hé)加工(gōng)利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥(lì)青总(zǒng)体(tǐ)库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游(yóu)终端(duān)具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期(qī)价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚(jù)酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成(chéng)本端的(de)跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明(míng)显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时，全球(qiú)汽(qì)油(yóu)裂解价(jià)差开始回落(luò)，芳烃调油需(xū)求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将(jiāng)有一个(gè)向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开(kāi)工较为积极，实(shí)际检修力度有待(dài)观察。而(ér)且，亚东石(shí)化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应(yīng)有小幅增(zēng)加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月(yuè)供需依然(rán)偏松(sōng)。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动(dòng)稍显不足(zú)，美国汽油库存(cún)进(jìn)入4月后(hòu)去化力(lì)度放缓，甚至出(chū)现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前(qián)备货行为(wèi)。同(tóng)时(shí)，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带(dài)动部(bù)分装置开工，且随着(zhe)集(jí)中检修将进入(rù)尾声，预(yù)计(jì)5月底(dǐ)负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而国内部(bù)分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不(bù)及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关(guān)注原油价(jià)格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油(yóu)需求旺季是否实(shí)质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚(jù)酯端开工下滑(huá)的利空(kōng)可能(néng)会(huì)慢慢(màn)发(fā)生(shēng)改变，例如(rú)5月4日国内开(kāi)盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹(dàn)开工率也(yě)出(chū)现了周度回升(shēng)的态势(shì)。最(zuì)大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续(xù)。从(cóng)价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓的走势。

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