一度(dù)被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在(zài)新发(fā)基(jī)金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经(jīng)历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立(lì)的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人(rén)投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集(jí先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越被普通个(gè)人投资者认知(zhī)，从(cóng)而(ér)使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概(gài)率更(gèng)高，相对(duì)于个(gè)股(gǔ)来(lái)说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的(de)，这(zhè)一数据(jù)更代表了(le)机(jī)构(gòu)投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研(yán)的(de)过程中，我们发现大部(bù)分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个(gè)重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年(nián)来(lái)行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机(jī)先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案会(huì)，受到(dào)资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规(guī)模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了更(gèng)清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带(dài)来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基(jī)煜(yù)研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)对于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到(dào)更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民，为投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能(néng)够获(huò)得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看(kàn)可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了(le)更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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