编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路(lù)线被完(wán)整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人工(gōng)智(zhì)能、机械(xiè)制(zhì)造(zào)等(děng)多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯明远，目(mù)前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作(zuò)信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技(jì)替(tì)换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可(kě)以看出其(qí)坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻(xún)找性价(jià)比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年(nián)内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持(chí)平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公(gōng)募基金(jīn)组合(hé)配置中(zhōng)的压舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求组合(hé)的(de)α。值得(dé)关注(zhù)的是(shì)，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一(yī)哥(gē)”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基(jī)金一季(jì)报，在(zài)管理(lǐ)时间更(gèng)长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不(bù)过(guò)除(chú)去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了(le)上(shàng)一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的(de)银(yín)华盛世最(zuì)新(xīn)季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三(sān)大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三(sān)只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二(èr)季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看好(hǎo)线下(xià)场景恢(huī)复后，需求(qiú)相(xiāng)对(duì)刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去(qù)年2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗(nián)作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域医学(xué)近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的(de)施成外(wài)，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长(zhǎng)的就是(shì)代(dài)表作新能源产业(yè)股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱(lái)克(kè)的主营与(yǔ)新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了(le)一(yī)只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速(sù)走红的类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他(tā)在(zài)管的(de)7只基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了(le)新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新(xīn)能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细(xì)分(fēn)板块还能维持(chí)较(jiào)长时(shí)间的高速增长，而(ér)经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如(rú)大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在管产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之(zhī)一的(de)广发(fā)小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季(jì)报表明他的(de)重(zhòng)仓行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的(de)持仓(cāng)结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造产业(yè)链布局。我们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的(de)深(shēn)度价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的(de)景顺长城能源基建为(wèi)例(lì)，能够(gòu)清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出(chū)了前(qián)一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股份，表明了(le)其(qí)对这一类(lèi)资源股格(gé)外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心(xīn)模(mó)型的(de)研发、新型商(shāng)业(yè)模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持(chí)审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基金经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的(de)产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进的(de)公司半数(shù)为中字头，它们(men)就(jiù)是(shì)中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影(yǐng)，除(chú)去两(liǎng)只中(zhōng)字头(tóu)外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中(zhōng)的(de)总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年(nián)的权(quán)益市场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较(jiào)为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去(qù)年(nián)3月(yuè)接手的银河(hé)智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的(de)十大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的均是第一季度(dù)新(xīn)近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的(de)标的，中国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执(zhí)行基(jī)金(jīn)合同(tóng)的配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术(shù)应(yīng)用展(zhǎn)开(kāi)投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期(qī)成名的(de)还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年(nián)公司(sī)力捧的三(sān)位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是(shì)他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发(fā)现他(tā)所保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个(gè)席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年(nián)内至今(jīn)仍然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型时期，我们相信(xìn)未来(lái)科(kē)技创新(xīn)和消费升级仍(réng)将成(chéng)为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资(zī)机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同主题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受益于(yú)国民经济持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)的(de)消费及原(yuán)材料放(fàng)在前所未(wèi)有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整，也(yě)就是用中微公司(sī)替代了四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的(de)，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的部(bù)分个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基(jī)金持(chí)仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对(duì)低(dī)调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半(bàn)的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度(dù)头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下(xià)半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持(chí)了科(kē)技、消费板块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装年报的(de)十大流(liú)通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板块闻(wén)名(míng)，目(mù)前(qián)他(tā)在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业(yè)绩(jì)亮(liàng)眼(yǎn)，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度(dù)与众不同的一(yī)点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华(huá)测(cè)导(dǎo)航、东山精密(mì)、电(diàn)连(lián)技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了(le)十大重(zhòng)仓中的半边天2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入(rù)利(lì)润拉动更大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前该板(bǎn)块(kuài)去库(kù)存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制(zhì)造(zào)这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中(zhōng)的(de)重要一级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的(de)表现，但(dàn)也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的(de)军工安全混合为例(lì)，实际上一(yī)季度他(tā)仅在十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中做(zuò)出了(le)一处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科技替(tì)代了(le)上一季的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至(zhì)航(háng)空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的(de)区别(bié)是高(gāo)端(duān)装备龙头(tóu)中用复旦微电和(hé)西部超导替(tì)代(dài)了前(qián)者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高确定性的(de)航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航(háng)空装备(bèi)平台型企业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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