随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等(děng)人也发布了(le)一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的(de)10只基金(jīn)来看，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银(yín)华(huá)心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗(qí)下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前(qián)十大(dà)重仓股变(biàn)动较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金分(fēn)别持有(yǒu)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依(yī)然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际(jì)形势相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和(hé)估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板(bǎn)块(kuài)的担(dān)忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对(duì)于(yú)一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激(jī)式反应(yīng)。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续(xù)加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业(yè)、信澳(ào)科(kē)技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修(xiū)复(fù)，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中(zhōng)信莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱保诚基金旗下(xià)多(duō)位基金经理(lǐ)也发(fā)布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的(de)开展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示(shì)持了部(bù)分(fēn)短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持(chí)了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我们相信这是(shì)一项会对目(mù)前的(de)生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前还(hái)无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估(gū)这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局(jú)带来(lái)的(de)影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大(dà)部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没有明(míng)显增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密(mì)跟踪(zōng)。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报(bào)在(zài)一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环(huán)节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环(huán)节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升(shēn莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱g)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选(xuǎn)A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己(jǐ)的(de)组合没有(yǒu)大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不(bù)断(duàn)切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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