本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点关口(kǒu)之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空(kōng)形态洗(xǐ)盘(pán)，兔(tù)年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看(kàn)，A股下(xià)行更(gèng)多是(shì)受中概股拖累(lèi)，后市下(xià)跌空间不大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下(xià)跌拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截(jié)至周四，兔(tù)年股市走过3个月(yuè)行(xíng)程，期间(jiān)沪(hù)指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看(kàn)似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股市下跌的风险输入。作为同股同权的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港中企指数和恒生指(zhǐ)数过去3个(gè)月表(biǎo)现为全(quán)球垫底(dǐ)，分别下(xià)跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达(dá)克中(zhōng)国金(jīn)龙(lóng)指(zhǐ)数(shù)周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因是美联储加息在即，市(shì)场避险情绪上(shàng)升(shēng)，国际(jì)资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联(lián)银行日前将中(zhōng)国股票评(píng)级从高(gāo)配下(xià)调为中性。从宏观面(miàn)看，今(jīn)年首(shǒu)季，美国GDP年(nián)化环比增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上(shàng)季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品和(hé)能(néng)源的(de)核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数据预示着美(měi)国(guó)滞胀隐忧未减(jiǎn)，加(jiā)息势在(zài)必行。英为(wèi)财(cái)情(qíng)的美(měi)联(lián)储利率(lǜ)观测器最新数据显示(shì)，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美(měi)国对(duì)策是：以(yǐ)1930年大萧(xiāo)条以来最快速度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经(jīng)季节性调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最(zuì)大降幅(fú)，且(qiě)是连续第四个月收(shōu)缩(suō)。美联储(chǔ)加息导致(zhì)金(jīn)融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加(jiā)剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银行业又一张骨牌(pái)崩塌！第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价周三盘中(zhōng)最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对(duì)应(yīng)的总市值为8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年(nián)11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其(qí)实际存款较去年末(mò)减少约苏州市相城区邮编是多少1020亿美元，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全球银(yín)行业(yè)危机(jī)频(pín)现，让A股(gǔ)机(jī)构(gòu)不再抱团银(yín)行(xíng)股，银行(xíng)部分龙头股招行等(děng)承压，相(xiāng)较而(ér)言，工(gōng)商(shāng)银行兔年(nián)以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁(níng)波银行股价兔年(nián)颓势(shì)，一是二者虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利(lì)增(zēng)速；二(èr)是“中国特色估值体系”开始风行(xíng)，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市(shì)净率远高于行(xíng)业均值，难以赋(fù)予中特(tè)估概(gài)念中的回购预期。

　　通达(dá)信数据(jù)显(xiǎn)示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而(ér)沪深京三市A股(gǔ苏州市相城区邮编是多少)的市盈率和市(shì)净率中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企(qǐ)估值回归市场均值(zhí)，已是国家资本新战(zhàn)略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净(jìng)率等指标看，当前A股(gǔ)的估(gū)值相(xiāng)对偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字(zì)头(tóu)股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当(dāng)前总市(shì)值取(qǔ)代贵州茅台(tái)成(chéng)为(wèi)市(shì)值“一哥”的中国移动，流通小盘+次(cì)新+绩优概念让(ràng)其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空(kōng)间(jiān)不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源(yuán)自井喷式牛市(shì)带来(lái)的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技(jì)股(gǔ)主(zhǔ)导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份(fèn)分别为18次(cì)和17次，二(èr)者同时上涨的年份有11次。自2008年至(zhì)去年的(de)15年里，红五月(yuè)出现7次(cì)，占比为46.7％。期(qī)间5月和(hé)全年同(tóng)步飘红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关键(jiàn)在要看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互(hù)联网(wǎng)指数(shù)能否维持强势行(xíng)情。二是作为A股第二大行业指数，电气(qì)设备板块能否企稳(wěn)。该指数年内跌(diē)幅为4％，总(zǒng)市(shì)值跌至(zhì)5.48万亿元，较历(lì)史峰值缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场权重降(jiàng)低6.52％。不(bù)过，龙头宁(níng)德时(shí)代首季盈利(lì)增长5.58倍(bèi)，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以(yǐ)来，沪(hù)深两市单日成交始终维持(chí)在万亿元之上，市场人(rén)气并未退潮，只是风格(gé)轮换在(zài)加速。鉴(jiàn)于大(dà)盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后市即(jí)使考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关口，下跌空(kōng)间(jiān)亦不(bù)大。

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