财联社5月8日讯（记者(zhě) 闫军(jūn)）铁树开(kāi)花了！不仅仅是中国(guó)平安在4月27日(rì)迎来时隔8年的涨(zhǎng)停，就在5月8日，中信银行、中国银行(xíng)也迎来涨停，而(ér)上一(yī)次涨停分别是13年(nián)前、7年前(qián)，邮储银行更是盘中刷新历史(shǐ)最高(gāo)。

　　有市场观(guān)点(diǎn)将(jiāng)大涨归(guī)因为两份(fèn)会议通知。

　　一是(shì)，5月11日“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会即将举办；另外一份(fèn)则是沪市金融业(yè)主题座谈(tán)会，其中“在(zài)服务中国式(shì)现代化中促进(jìn)金(jīn)融(róng)业估值提升和(hé)高(gāo)质量发(fā)展”成为重要议题。

　　中(zhōng)特估成为了市场较长一(yī)段时期(qī)的热门词，尽(jǐn)管披上了主题(tí)、政策等色(sè)彩，底(dǐ)层(céng)逻辑(jí)是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估(gū)。说(shuō)到(dào)A股的低估值、高分红，银(yín)行为首的大金融板(bǎn)块首(shǒu)当(dāng)其(qí)冲。上述5.11会议(yì)是(shì)为此前获(huò)批的央企股东回(huí)报ETF发行预热，会议(yì)作(zuò)用(yòng)显然被放大(dà)。

　　事(shì)实上，不仅是两份会议通知的推波助澜(lán)，“小作(zuò)文”又来添油加醋。一则无头无尾的(de)所(suǒ)谓指导意(yì)见(jiàn)，要求“国(guó)企(qǐ)要做到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极大的传播。

　　低估(gū)值(zhí)、高股息，在经济温和复苏预期之下，中特估银行(xíng)概念获(huò)得(dé)资金的青睐。有了多重(zhòng)消息的加持，暴涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据以往经验(yàn)，大金(jīn)融板块走强(qiáng)往往预(yù)示着行情的结束，这一(yī)次历(lì)史是否会重演呢？多(duō)位受(shòu)访人士指(zhǐ)出，这(zhè)种单一衡(héng)量逻辑可能不再奏效，当前市(shì)场(chǎng)，银行板块是作为(wèi)“国资含量”比(bǐ)较高的板块行进(jìn)，从去年底开始监(jiān)管(guǎn)开(kāi)始(shǐ)提(tí)出中特估后有比较不错的表现，中特估有望(wàng)持续(xù)为投资者带来除稳定(dìng)股息收(shōu)益外(wài)的收益。

　　银行为首(shǒu)的大(dà)金融爆发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨，中国银行(xíng)、中信银(yín)行、西安银行(xíng)涨(zhǎng)停，农业(yè)银行、民生银行、工商(shāng)银行、浙(zhè)商银行大涨超(chāo)过6％，42只银行股超过(guò)9成(chéng)涨幅(fú)超过2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为的(de)大(dà)牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨早已启动，银行指数（中信）近(jìn)5个(gè)交易(yì)日涨幅(fú)达到(dào)了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板(bǎn)块，券商股(gǔ)也(yě)持续爆发，券商指数收盘涨幅超过(guò)2％。其(qí)中(zhōng)，中国银河领涨(zhǎng)，盘中一(yī)度涨(zhǎng)停，近5个工作日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势来(lái)看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅(fú)明(míng)显，比如(rú)，天弘中证银(yín)行ETF、富国中证800银行ETF、南方中(zhōng)证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流(liú)动来看，以规模最(zuì)大(dà)的华(huá)宝中证银(yín)行ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘价创一(yī)年新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元，刷新(xīn)近两年来的最高。

　　对于银(yín)行股的大涨，市场早有预(yù)期。睿郡资产合伙(huǒ)人(rén)董承(chéng)非在5月(yuè)7日表示(shì)，在经济复苏不(bù)强(qiáng)劲情况下，原来看不(bù)起的那些(xiē)低(dī)增速(sù)的企业(yè)，现(xiàn)在反而显得难能可贵，因此被忽(hū)略高分红、深度(dù)价值的企业(yè)反而受到(dào)追捧(pěng)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也表示(shì)，银行股这波快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)，是其(qí)在估值极度(dù)低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观等背景下，配合当前(qián)经济(jì)弱复苏整体回报率预期下行、中特估(gū)政策背(bèi)景下的估值修(xiū)复。

　　涨幅与(yǔ)成交(jiāo)量齐(qí)升，背后(宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市hòu)仍(réng)是中特估(gū)逻辑

　　经过漫长的季(jì)节，银(yín)行股等来了久违的上涨，截(jié)至5月8日，自(zì)今年4月以(yǐ)来全市场42家上市银行(xíng)中，有17家涨(zhǎng)幅(fú)超过10％，其中，中信银行涨幅近(jìn)40％，中(zhōng)国银行涨(zhǎng)幅(fú)超过32％，民生(shēng)、邮储、农行(xíng)、交(jiāo)行(xíng)、西(xī)安(ān)等5家银行涨(zhǎng)幅超过(guò)20％。

　　资金的流入量(liàng)同样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元(yuán)，也刷新近两年来的最高。中国(guó)银行(xíng)龙虎榜数据(jù)显(xiǎn)示，近三日(rì)沪股(gǔ)通(tōng)累计买入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机(jī)构累(lèi)计(jì)买入(rù)11.37亿(yì)元(yuán)。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估(gū)值极(jí)度(dù)低(dī)水(shuǐ)平(píng)、股息率具备一定吸引力(lì)、持仓极度(dù)低(dī)配、基本面(miàn)预期极度悲(bēi)观都是(shì)银(yín)行(xíng)股上涨的逻辑(jí)所在(zài)。

　　具体而(ér)言，在估值上，截至(zhì)目前，42家A股(gǔ)银行的平均市(shì)净率为0.6倍左右(yòu)。除了宁(níng)波银行和招商银行，其余银(yín)行(xíng)均处于“破净”状态(tài)。在(zài)这(zhè)一轮(lún)估(gū)值修复中，有市场人士指(zhǐ)出，中字头银(yín)行(xíng)目标(biāo)价估(gū)值最保守看到0.6，相(xiāng)当(dāng)于2020年(nián)疫情前的估值位置，当(dāng)前板块交易热度之下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明(míng)显看(kàn)到，资金对资产质量、让(ràng)利实体经(jīng)济容忍度提升。

　　稳定的高分红和(hé)高(gāo)股息是银行股相对于(yú)其他主题板块更强(qiáng)的优势，据(jù)财(cái)通(tōng)证(zhèng)券研(yán)报(bào)，国(guó)有大行近五年(nián)分红率(lǜ)基本稳定在30％左右，稳定分红符合价(jià)值(zhí)投资和长期投(tóu)资需要。近年来国有大行股息(xī)率也呈逐年提升趋势平均(jūn)股息率从2019年的4.8宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市5％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓(cāng)占比极低(dī)也为(wèi)调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年(nián)一(yī)季度(dù)银行股(gǔ)占(zhàn)偏股型基金仓(cāng)位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低，显著低于2010年以来均值。

　　华(huá)宝基(jī)金银行(xíng)ETF基金经理胡洁就向财联社(shè)表示，高(gāo)股息策(cè)略以(yǐ)其确定的(de)股(gǔ)息收入和较(jiào)高的安全边际可(kě)以(yǐ)为投资者提供(gōng)不错的收益。而(ér)基本(běn)面(miàn)稳健、分红率高而稳定、估值处于历史低位(wèi)的银行板块是高股息策略的理想增配板块。与此同时，银行板(bǎn)块在一季度是业绩低点。随着大(dà)行(xíng)重(zhòng)定(dìng)价的压力过(guò)去以及二(èr)三(sān)季度农商(shāng)行小微投放旺季(jì)的到来，资产(chǎn)端(duān)收益率将会(huì)逐步企稳，后续业绩(jì)有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生(shēng)品投(tóu)资部基(jī)金经理余展昌也指(zhǐ)出(chū)，与海外(wài)银(yín)行对比，在(zài)中特估背景下的国内银行仍然具有较好的投资机会。以国有大行为例(lì)，从PB角度(dù)而言(yán)，邮储银行的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银(yín)行估值都在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外(wài)银行还有大量的商誉，国内银行的估值水平是偏低(dī)的，本身(shēn)就有比较(jiào)大的(de)修复空(kōng)间(jiān)。此外，他还指出，国企(qǐ)改革有望使(shǐ)得这些(xiē)问(wèn)题得(dé)到改善，从而提高银(yín)行的利润增速(sù)，持续修复估值(zhí)。

　　银行(xíng)是否意味着行情的结束？

　　随着证(zhèng)券、银行等(děng)大金融板块(kuài)的走强，有(yǒu)市场观点开始担忧市场行情告一段落(luò)。对(duì)此，市场(chǎng)人士(shì)认(rèn)为，站在中特估(gū)背(bèi)景下去(qù)看金(jīn)融(róng)股的(de)爆发，并不能简(jiǎn)单做出(chū)市场行(xíng)情结(jié)束(shù)的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去被当成行情结束的(de)指标，其背后通常(cháng)潜意识映射(shè)包括不限于大(dà)金融爆发往往代表(biǎo)市场没有别的方(fāng)向、市场进(jìn)入避险状(zhuàng)态(tài)、大金融“吸血”严(yán)重等。但从当前的金融(róng)股(gǔ)走强来看，市场表现并不存在(zài)上述问题(tí)。

　　首先，当(dāng)前大(dà)金融“吸血”效应(yīng)并(bìng)不(bù)强，比如银行板块(kuài)近期大(dà)幅放量，成交量(liàng)约(yuē)为600亿，作为大市值(zhí)的(de)板块(kuài)，这一成交量与甚至部(bù)分(fēn)中小市值板块成交量相差(chà)甚远。

　　其(qí)次，大(dà)金融(róng)板块本次表现也不是单一的，放眼(yǎn)全市场，部分(fēn)港口、铁路、建筑、电力、石化等板块也表现较好，因此不能单一地以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端(duān)的交易结构容(róng)易被表(biǎo)征为市场波动的前奏，但市场变量影(yǐng)响(xiǎng)较多、今年行情结构差异巨大，建议(yì)不要(yào)单(dān)一映射分析。

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