“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数(shù)据显示，美(měi)国5月(yuè)非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数(shù)据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收(shōu)益率拉升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感(gǎn)的(de)两年期(qī)美(měi)债收益率日(rì)内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预(yù)计未来(lái)两次(cì)会议期(qī)间将加息(xī)25个(gè)基点，6月加息(xī)的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国(guó)股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续(xù)两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以来收(shōu)盘(pán)新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一季报公布次日以(yǐ)来(lái)最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月(yuè)以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌(diē)幅，和布(bù)油(yóu)均三周来(lái)首次累跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月新增就业人(rén)数而言(yán)，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月美国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的(de)19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数(shù)减少(shǎo)，私人服务(wù)行(xíng)业(yè)整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房地产(chǎn)市场的(de)反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生(shēng)产连续三(sān)个月(yuè)就业人(rén)数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业目(mù)前持续收(shōu)缩的状态吻合。同(tóng)时(shí)她指出(chū)，5月(yuè)非农就(jiù)业(yè)报告(gào)也显示出就业市场边际降温的(de)更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率(lǜ)从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁员人(rén)数的(de)增加(jiā)，失业(yè)率预计会继续回(huí)升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是(shì)60年(nián)代(dài)以来(lái)的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方(fāng)的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需求(qiú)降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工(gōng)资(zī)上涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通(tōng)胀压力减弱，美(měi)联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需(xū)要关注后续公(gōng)布的5月美(měi)国通胀(zhàng)数据(jù)，当前的就业市场(chǎng)状态可(kě)以支撑(chēng)在通胀压(yā)力较大时继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美(měi)债收益率风险偏(piān)向上行，预计(jì)国(guó)际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进(jìn)一步减产

　　据(jù)消息人士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布进一(yī)步减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决定进一步削(xuē)减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的消息意(yì)味(wèi)着(zhe)更多的不(bù)确(què)定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸(zhū)多挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在(zài)蚕食该集(jí)团的市场份额，这也让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶(è)化(huà)，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫(jiè)投机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大(dà)臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩(pèi)克(kè)+本(běn)周末不(bù)可能(néng)减产(chǎn)，布(bù)伦特(tè)油价可能会在年底前(qián)自行(xíng)回升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做(zuò)出任何决定，以使市(shì)场更(gèng)加平(píng)衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一(yī)步减产(chǎn)的可能性为40％。他(tā)们(men)写道：“各国(guó)石油部长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时(shí)全球经济(jì)和金融(róng)稳(wěn)定(dìng)突(tū)然(rán)崩溃，导致原油价(jià)格(gé)在六(liù)个月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不(bù)会(huì)成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难(nán)。乌克兰(lán)只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前需要更(gèng)多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新(xīn)社(shè)莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知(zhī)情人士(shì)的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)向(xiàng)北约各国领导人明(míng)确表示，除(chú)非向基(jī)辅提(tí)供加(jiā)入北约(yuē)的路线(xiàn)图(tú)，否则他将不会出席7月举行的(de)维尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好(hǎo)了(le)加入(rù)北(běi)约(yuē)的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北(běi)约(yuē)国家持反对意见。

　　德国(guó)国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为(wèi)北约应该在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一(yī)些(xiē)北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而(ér)只是(shì)希(xī)望为乌(wū)克兰提供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下(xià)，大宗商(shāng)品市场出现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从海(hǎi)外(wài)宏观层面(miàn)来看，美国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务上(shàng)限，避(bì)免了(le)可能出现的美国有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美(měi)联储(chǔ)本月会议或暂停(tíng)加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低(dī)点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预(yù)期的数(shù)据(jù)改善了(le)市场情(qíng)绪，同(tóng)时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪(xù)回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市场(chǎng)消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意社商(shāng)品(pǐn)行(xíng)情分析(xī)系统监(jiān)测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月(yuè)天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期(qī)受消(xiāo)息提振有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期归来，市(shì)场传言(yán)称国储今年将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一(yī)季交(jiāo)割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相(xiāng)关(guān)。他指(zhǐ)出，国储收储的政治(zhì)、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大(dà)工业(yè)原料，是关系国(guó)计民生、国防安(ān)全(quán)的重要战略物(wù)资(zī)。毫无疑问的(de)是(shì)，对于全(quán)球来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的。但(dàn)要考虑(lǜ)到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天(tiān)然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲(jué)多变(biàn)的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是(shì)国产全乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量相对于整(zhěng)个(gè)天然橡胶的年产量(liàng)来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消费量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但是如(rú)果收储(chǔ)的对象是交割(gē)品(pǐn)的(de)话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的(de)最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那么收(shōu)储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长征(zhēng)看来，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根(gēn)据交(jiāo)割品的(de)供(gōng)求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物(wù)候条件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)旺季到(dào)来，然而天胶下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货能化(huà)分析师胡(hú)华钎(qiān)告诉(sù)记者，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国云南(nán)天(tiān)然橡胶产区(qū)加速恢(huī)复开割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面(miàn)开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越(yuè)南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物(wù)候条件(jiàn)已经(jīng)由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目(mù)前(qián)天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极(jí)性不(bù)高，加(jiā)工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面(miàn)积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍(réng)在低位，本周(zhōu)以及(jí)下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积(jī)开(kāi)割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降(jiàng)雨量(liàng)虽然处于历史均值以下的(de)概率较高(gāo)，但由(yóu)于(yú)季节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够(gòu)保证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不(bù)会是(shì)引发行情上(shàng)涨的(de)主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能化高级分(fēn)析师(shī)曹(cáo)璐表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对(duì)开工(gōng)率(lǜ)形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依(yī)然(rán)偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前(qián)期库(kù)存为(wèi)主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数(shù)据显示(shì)，目前下游(yóu)外(wài)贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货(huò)现象仍存(cún)，企业排产积极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎(tāi)样本企业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全(quán)钢胎厂开工小降(jiàng)，个别(bié)企业因内(nèi)销出货压力加大，为控制(zhì)成(chéng)品库(kù)存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的市场主体预期不(bù)同，但是(shì)整体(tǐ)来说(shuō)此前市(shì)场(chǎng)对今年的(de)预(yù)期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同(tóng)比数(shù)据还是不错的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车(chē)刺激(jī)政策退出，今年国内(nèi)汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总体上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人(rén)认为(wèi)是国内需求不(bù)行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来，目(mù)前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经(jīng)济复苏(sū)进程、人民币(bì)汇(huì)率波动；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)美联储加息进程，以(yǐ)及美(měi)国银行(xíng)危机(jī)和美债上限(x2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才iàn)问题等。看(kàn)向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可(kě)能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明(míng)确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端(duān)仍(réng)然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价(jià)走势的主要因(yīn)素(sù)，随着各产(chǎn)区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速(sù)度仍(réng)然(rán)偏慢，预计干胶(jiāo)的(de)数(shù)量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市预计(jì)存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端(duān)没有天气影响(xiǎng)的情(qíng)况下(xià)，后续主导胶价(jià)的(de)因素主要(yào)在需求端(duān)。从下半年来看(kàn)，外需(2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才xū)受(shòu)海外经(jīng)济衰退和汽车(chē)半导体(tǐ)短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前市场(chǎng)基(jī)于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节(jié)后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实，由(yóu)于(yú)国内(nèi)需求复苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续(xù)承压运行。整(zhěng)体来(lái)看，她(tā)表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是(shì)否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天(tiān)气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的(de)阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删(shān)减）

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