今年以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港股基(jī)金基(jī)金(jīn)经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份(fèn)额分(fēn)开统计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这(zhè)些都是(shì)“高纯(chún)度”以港股为投资方向的基金。截至一季度(dù)末，这些基(jī)金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，以(yǐ)恒生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)为代表的港股(gǔ)数字经(jīng)济呈(chéng)现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少(shǎo)知名基金经(jīng)理在一季(jì)度加大了(le)对港股(gǔ)的投资力度，提(tí)升港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的(de)1.18％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博(bó)时港股通红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港(gǎng)股通价值(zhí)发现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市(shì)值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增(zēng)持。

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　　按(àn)照(zhào)增持(chí)情况(kuàng)排序，加仓幅度最大(dà)的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油(yóu)、新天(tiān)绿色能(néng)源、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国(guó)石油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股份、华(huá)电(diàn)国(guó)际(jì)电力股份、越秀地(dì)产、中广核电(diàn)力，分别涵盖(gài)油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后市，南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持有基金基(jī)金经(jīng)理史博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观(guān)经济仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制(zhì)造(zào)业恢复速度(dù)加快(kuài)；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和(hé)通胀数(shù)据以(yǐ)及突发的(de)银(yín)行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件已(yǐ)经让(ràng)美联储过于(yú)强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期(qī)有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了(le)加(jiā)息进(jìn)入尾部区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号(hào)涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置(zhì)方面，我(wǒ)们将加大对政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经济基金经(jīng)理(lǐ)曲径表示，港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济的代(dài)表行业(yè)为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务(wù)梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和(hé)算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及应(yīng)用，提(tí)升自爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语身运营效率(lǜ)，以及(jí)对(duì)外输(shū)出算法(fǎ)和算力。作(zuò)为人工(gōng)智(zhì)能赋(fù)能各个行业(yè)的元(yuán)年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市(shì)场大部分(fēn)的企业盈(yíng)利来(lái)源于中国内地(dì)，中国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股(gǔ)公(gōng)司(sī)下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利(lì)环比(bǐ)仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利同(tóng)比增(zēng)速会较上半年(nián)有所回落。对于(yú)估(gū)值相对(duì)较(jiào)高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程度的(de)压(yā)制，但是当行业龙(lóng)头(tóu)公司受情绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有较好的(de)买入机会(huì)出现。生物医药行(xíng)业(yè)仍将处在行业快速增长的红利(lì)中，但是随(suí)着中报(bào)业绩(jì)的释放和(hé)四季(jì)度集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多(duō)的(de)龙(lóng)头公司可能会(huì)出现一(yī)定的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医(yī)药(yào)行业(yè)仍将有机会选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理(lǐ)付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入(rù)了(le)企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上(shàng)的决(jué)定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周期(qī)临近(jìn)尾声流动性逐步宽(kuān)松(sōng)背景下，中(zhōng)国(guó)资产的(de)吸引力(lì)有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利(lì)与(yǔ)估值(zhí)修复的(de)戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹性大、前期(qī)降本(běn)增(zēng)效(xiào)优的行(xíng)业和板块更有(yǒu)望受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利(lì)预测有较大(dà)上修空(kōng)间；同时部分龙头(tóu)公司(sī)有长期的(de)前(qián)沿技(jì)术/产品储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望(wàng)开启二(èr)次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中(zhōng)上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于(yú)下行风险的(de)行(xíng)业(yè)。市场预期在低(dī)位、景气度有拐点或持续性超预期的(de)行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新(xīn)能源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的(de)机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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