随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自(zì)己(jǐ)对AI领域(yù)的密(mì)切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调入(rù)AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，从(cóng)银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、张大大到底是什么来头银(yín)华心享一年(nián)持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提(tí)高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值得注(zhù)意的(de)是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产(chǎn)业(yè)结构(gòu)调(diào)整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实(shí)力的(de)不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一(yī)革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建(jiàn)设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球(qiú)半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取决于下(xià)游(yóu)需(xū)求恢复的(de)力(lì)度(dù)，数(shù)据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多的(de)板块(kuài)，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的位(wèi)置。只是(shì)市场对(duì)于上(shàng)涨的标的(de)更多(duō)地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地(dì)关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的(de)担(dān)忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的(de)6只基(jī)金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票(piào)仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳(ào)新(xīn)能(néng)源(yuán)产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

张大大到底是什么来头>　　

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了(le)科(kē)达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)中伟股份，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的(de)回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前处在(zài)一个(gè)温和复苏的(de)通(tōng)道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持(chí)了部分(fēn)短期(qī)达到目标价(jià)的(de)相(xiāng)关品种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了(le)一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代(dài)表作中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成长为(wèi)例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一(yī)项(xiàng)会对目前的(de)生(shēng)产和(hé)生(shēng)活(huó)方(fāng)式带(dài)来重(zhòng)大变化的(de)技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这项技(jì)术(shù)革(gé)命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大(dà)部分公司(sī)一(yī)个相对清(qīng)晰(xī)的(de)定价，因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一(yī)些(xiē)短(duǎn)期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的(de)发(fā)展方向还(hái)是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当(dāng)前认为(wèi)的受(shòu)益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什(shén)么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合(hé)当(dāng)前市场提供的较(jiào)低(dī)估值水平(píng)，让我们(men)可以在热点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

　　

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