用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年净(jìng)利下(xià)滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持(chí)续(xù)大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续(xù)三(sān)年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发(fā)布2023年第(dì)一(yī)季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单(dān)季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点之后(hòu)，用(yòng)友网络连续(xù)第三(sān)年净利下滑。

　　从股(gǔ)价(球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么jià)来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价(jià)相对高点进行了定增融(róng)资。此次定增吸(xī)引了不少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定(dìng)增结果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也(yě)参(cān)与了定增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用(yòng)友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件(jiàn)服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务业(yè)务，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务市场。在(zài)此基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领(lǐng)先(xiān)的企业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式发布了(le)完(wán)全基于互联网架构(gòu)的企(qǐ)业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发(fā)展，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平(píng)台及领域(yù)服务快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转型取(qǔ)得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要(yào)收(shōu)入来源并继(jì)续扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却还是(shì)没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华(huá)为目前(qián)仅为自用，并不一(yī)定会(huì)面(miàn)向外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严(yán)重不足，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务(wù)和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净(jìng)利润也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏(tà)步(bù)不前(qián)，净利润却(què)大幅下跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事长王(wáng)文京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值还是有很(hěn)大的(de)提(tí)升空(kōng)间。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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