尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自(zì)4月10日以来累(lèi)计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商(shāng)策略张夏在(zài)4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日(rì)，计算(suàn)机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子自年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现(xiàn)了(le)以AI+代(dài)表的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么今年演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调(diào)整并(bìng)没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常(cháng)分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四波行情，春季(jì)躁(zào)动后往往会有(yǒu)一波(bō)明(míng)显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间来(lái)看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在(zài)学习效应的(de)推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在(zài)一季(jì)报披(pī)露结束后，假设(shè)按(àn)此速度再调整一(yī)段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期(qī)维度(dù)业(yè)绩可能超预期的(de)AI赋能消费电(diàn)子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集(jí)披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主可(kě)控等大产业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力度进一步加大、资(zī)本(běn)开支增加、订(dìng)单增加和(hé)产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波(bō)盛夏(xià)攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占(zhàn)优，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为(wèi)按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计(jì)算(suàn)机陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并(bìng)建议关注短期维(wéi)度(dù)业(yè)绩(jì)可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相对(duì)优势(shì)。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一步来(lái)看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布(bù)位于AI服务器及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行训练(liàn)/推理的算力(lì)载体和基(jī)础。数据量和(hé)算力(lì)的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国(guó)海证(zhèng)券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确(què)认，估(gū)值修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国(guó)产(chǎn)替代速(sù)度加快。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券(quàn)4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光(guāng)通信(xìn)重要环节(jié)，相(xiāng)关公(gōng)司将深度受益AI带(dài)来(lái)的增量需求(qiú)。建议(yì)关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的(de)需求日益(yì)增加(jiā)，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新(xīn)材(cái)、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思

　　另一方面，对于(yú)相关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端(duān)应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备及(jí)服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力(lì)需求爆发式增长的(de)AI服务(wù)器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三(sān)利(lì)谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化(huà)的智能手机(jī)产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山精密等。

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