射频芯片领域(yù)面(miàn)临变局，下游市(shì)场增(zēng)速放缓叠加进入竞(jìng)争红(hóng)海，海外巨头已开始寻(xún)求业(yè)务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频(pín)芯(xīn)片厂商慧智微正式在科创板(bǎn)上市(shì)。公司股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智(zhì)微报(bào)19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目(mù)前总市(shì)值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级(jí)市场(chǎng)受到(dào)资本热捧。据公(gōng)司上市文(wén)件，慧智(zhì)微于2018年末开始进入融资快(kuài)车道，先后引(yǐn)入了华兴资本、元禾(hé)璞华、大基(jī)金二期、红杉中国、IDG资本、光(guāng)速中国以(yǐ)及(jí)金沙江创投等一系列外部(bù)机构股东。截至上市前，大基金(jīn)二期、广发信(xìn)德以及(jí)金沙江创投为持股达5％以上(shàng)的外部机构股东，持股(gǔ)比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与慧智(zhì)微产品结构相似的唯捷创芯(xīn)，上(shàng)市(shì)首日(rì)也走(zǒu)出了(le)破发的行情，该公司股(gǔ)价于(yú)去(qù)年(nián)下半(bàn)年(nián)触底回升，但截至今日收盘股价仍略低于发(fā)行价(jià)。

　　二(èr)级(jí)市(shì)场遇冷背后，是(shì)射频领域正面临(lín)变局(jú)。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智(zhì)能手(shǒu)机(jī)增速放缓以及5G普(pǔ)及潜力有(yǒu)限等因(yīn)素影响，预(yù)计到2028年(nián)射频前端市场年复(fù)合增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射(shè)频(pín)芯(xīn)片巨头(tóu)，近年来也在响(xiǎng)应(yīng)市场变化(huà)谋求射频芯片业(yè)务以(yǐ)外的转(zhuǎn)型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注意(yì)到，当前(qián)，射(shè)频领域仍(réng)有(yǒu)飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等多个(gè)知名资方

　　公(gōng)开资(zī)料显示，慧智微(wēi)成立(lì)于(yú)2011年，主营业(yè)务为射频(pín)前(qián)端芯片及模组的(de)研发、设计(jì)和销售，下(xià)游应用领域主(zhǔ)要包(bāo)括智能手机以及物(wù)联网，客户(hù)包括三(sān)星、OPPO等智能手(shǒu)机(jī)品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移(yí)远通(tōng)信等无线通信模(mó)组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司(sī)当(dāng)前仍处(chù)于亏(kuī)损状(zhuàng)态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及(jí)3.05亿元。

　　对于公(gōng)司(sī)亏损持续的原因，慧智微在招股文件(jiàn)中称，是(shì)由于持续进行高额研发投入(rù)；下游(yóu)客(kè)户集(jí)中且具(jù)有产品验证周期，尚未(wèi)形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产(chǎn)品毛利(lì)空间受挤压(yā)。

　　研发投(tóu)入方面(miàn)，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司(sī)的综合毛利(lì)率(lǜ)分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水平，也(yě)不及和慧智微产(chǎn)品结构更(gèng)接(jiē)近的唯捷(jié)创芯，后者毛利(lì)率为30％上(shàng)下。

　　在自(zì)身造血能(néng)力不足，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对外融资之路。公开(kāi)信(x中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗ìn)息显(xiǎn)示(shì)，公司于2018年末开始进入融资快(k中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗uài)车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内完成(chéng)了三轮融资(zī)，众多知名资方，包括大基金二期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是(shì)在这一阶(jiē)段(duàn)对慧(huì)智微进入(rù)了(le)慧智微的股(gǔ)东(dōng)序列。

　　据(jù)招股书(shū)，截(jié)至IPO前，大基金二期、广发信德(dé)以(yǐ)及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从(cóng)当前的(de)股价(jià)情(qíng)况(kuàng)看(kàn)，大基金二期在(zài)投资慧智微的(de)近两年(nián)时间里，实现了近(jìn)2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大(dà)基金二期(qī)晚3个月(yuè)进入、并在后一轮(lún)持续加注的红杉中国，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股，当前(qián)实现账面(miàn)回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领(lǐng)域(yù)面临变局

　　慧智微招(zhāo)股书显(xiǎn)示(shì)，公(gōng)司(sī)目前(qián)有超(chāo)过接(jiē)近67％的(de)收入来自于手机领(lǐng)域。当前，智能(néng)手机出(chū)货(huò)量的大幅下降，已(yǐ)经(jīng)对慧智微的业(yè)绩造(zào)成了冲击(jī)，而(ér)市场(chǎng)对智能手机未来增速持(chí)续放缓的预(yù)期，也让资本市场对包括慧智微在内的(de)射(shè)频(pín)芯片厂商做出了(le)重新思考。

　　根(gēn)据(jù)Yole的(de)数据，2021年射频前端(duān)的市场(chǎng)为(wèi)190亿(yì)美元以上，2022年由于手机市(shì)场(chǎng)的下滑(huá)，射(shè)频(pín)前端市场(chǎng)规(guī)模与(yǔ)2021年(nián)的市场(chǎng)相差无几(jǐ)。而(ér)接下来(lái)，由于智能手机的温和增长以(yǐ)及5G普及的潜力有限，预计到(dào)2028年射(shè)频前端的市场年(nián)复合(hé)增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿(yì)美元(yuán)。

　　与慧智微有着相(xiāng)似产品结构，同样(yàng)在IPO前获豪(háo)华股东突击入股的(de)射频龙头唯捷创(chuàng)芯，在去年(nián)4月科(kē)创(chuàng)板上市时，也遭遇(yù)了破发的行情(qíng)，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元每股的价格后止跌回升，但截至(zhì)今日收盘，唯(wéi)捷创芯(xīn)股价(jià)仍(réng)低于66.6元/股的发行(xíng)价，中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全(quán)球多家(jiā)射频芯片领(lǐng)域的巨头厂商(shāng)都(dōu)在(zài)谋(móu)求转型，拓展射频以外(wài)的业务领(lǐng)域。以(yǐ)Qorvo为例(lì)，除了原有(yǒu)的(de)射频(pín)芯(xīn)片(piàn)外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游(yóu)触角(jiǎo)延伸至汽车、物(wù)联网、电源等领域(yù)。

　　国内(nèi)方面，射频领域(yù)正(zhèng)呈现出一片红海的竞争格局，由于入局者众，且(qiě)产品仍集中在中低端市场(chǎng)，各(gè)射频芯片厂商(shāng)只能再(zài)卷价格(gé)，进(jìn)一(yī)步压(yā)低了自身(shēn)的(de)利润(rùn)空间。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子创始(shǐ)人(rén)钟(zhōng)林此前曾表示(shì)，国(guó)产射频(pín)前端芯(xīn)片杀价已经无底线，而预(yù)计未来(lái)每个(gè)射频细(xì)分赛道(dào)还会(huì)有更多竞争(zhēng)者进入，往(wǎng)后三(sān)年(nián)射频芯片厂(chǎng)商(shāng)将面临更大(dà)的生(shēng)存和竞(jìng)争压(yā)力。

　　目(mù)前，一级市(shì)场对射频芯片厂商(shāng)的关注亦(yì)有所下降，截至目前，今(jīn)年共(gòng)有9家射频芯片厂商宣布(bù)完成融资，而在2021年上半年，这个数据是近(jìn)50家，且投资机构涵盖了投资机构(gòu)涵盖了中(zhōng)金资本(běn)、红(hóng)杉资(zī)本中国(guó)、小米长江(jiāng)产业基金(jīn)、深创投等(děng)知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表示，本次(cì)IPO募得资金将用于(yú)芯片测设中心(xīn)建设、总(zǒng)部基地及(jí)上海和(hé)广州(zhōu)研发(fā)中心建设以(yǐ)及补(bǔ)充流动(dòng)资金。具体战(zhàn)略规划方面，其表示(shì)将(jiāng)巩固(gù)在(zài)5G射频前(qián)端(duān)领(lǐng)域取(qǔ)得的市场地位，增加头(tóu)部客户(hù)的市场(chǎng)份额；技术上跟进(jìn)射频前(qián)端技术(shù)迭代(dài)，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用(yòng)；产品(pǐn)上加大对上游(yóu)滤波(bō)器、多工(gōng)器的产业链布局(jú)，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等(děng)更高(gāo)门槛(kǎn)的产品系列(liè)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗