用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型第二阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三年(nián)净利(lì)下(xià)滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利(lì)同步大增、股价大涨的(de)同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年第一季度报告(gào)，一季度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历(lì)史新高之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了(le)定(dìng)增融资。此次定增吸引(yǐn)了(le)不少机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结(jié)束之后(hòu)，用友网络(luò)发布的(de)2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近(jìn)六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总(zǒng)持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十(shí)大(dà)股东，在此期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务(wù)软件服务(wù)企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的(de)信(xìn)息化，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思)，用友的3.0-I复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思战(zhàn)略是转型云服(fú)务业(yè)务，引领中(zhōng)国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是(shì)构建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网开发(fā)平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务云、人力云(yún)等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域(yù)云上(shàng)线(xiàn)运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服(fú)务快(kuài)速发展，第(dì)二个阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发(fā)和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云进入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占比来(lái)看，用友网络云(yún)服(fú)务转型(xíng)取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来(lái)看，用(yòng)友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发(fā)展白皮(pí)书》显示(shì)，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用(yòng)自己研(yán)发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对(duì)用友在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严(yán)重不足，也反应了其(qí)在高(gāo)端市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净利(lì)润也在同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅(fú)远(yuǎn)高于(yú)营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型(xíng)的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董(dǒng)事(shì)长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值还是(shì)有很大的(de)提升空间。但从目前的(de)情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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