编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季(jì)报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人(rén)工(gōng)智能(néng)、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一(yī)冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩(suō)减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季(jì)度的调(diào)仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能源产业(yè)最新(xīn)季报中，保(bǎo)留(liú)了上(shàng)一(yī)季度的(de)七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大(dà)框架，在细分赛(sài)道(dào)中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅调(diào)换了(le)两处标的(de)，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替换了药(yào)明(míng)康德和瑞(ru心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思ì)丰(fēng)新材，特别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝(lán)晓科技(jì)成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳(wěn)居首(shǒu)位(wèi)。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合(hé)配置中的压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在(zài)管理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一(yī)幕也(yě)出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大(dà)的(de)重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再看另外心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思的半壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油替(tì)换了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一(yī)季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这(zhè)一季其(qí)新进(jìn)重仓(cāng)了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能是想利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓的(de)另三(sān)只非白酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性(xìng)会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相(xiāng)对刚(gāng)性的医美(měi)以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对(duì)于另一(yī)重仓(cāng)五粮(liáng)液(yè)有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓(cāng)股的(de)第(dì)五(wǔ)位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而(ér)新进重仓(cāng)的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学(xué)去(qù)年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先(xiān)推出国内首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一(yī)季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是(shì)非传统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的(de)冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速(sù)走红的类型(xíng)。天天基(jī)金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金(jīn)今(jīn)年(nián)同时段(duàn)几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是(shì)动态策(cè)略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业(yè)链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁(níng)德时(shí)代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标的年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到(dào)了(le)新能(néng)源类似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能(néng)源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持(chí)较长时间的(de)高速增长，而经(jīng)过市(shì)场(chǎng)的(de)调整，我们看到行业(yè)中的优(yōu)质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大(dà)部分制造业(yè)一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司一定有一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发(fā)小盘成长来(lái)看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依(yī)然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按(àn)照保留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报(bào)告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思>

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是(shì)近几(jǐ)年(nián)出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价(jià)值精(jīng)选不(bù)纳入统计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有的(de)收益率(lǜ)接(jiē)近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金(jīn)净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个(gè)席位，而新调(diào)进来的中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头(tóu)中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了(le)40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相关标的的(de)年(nián)内(nèi)涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到(dào)了(le)坚守的价(jià)值投资，同时也谈(tán)到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他(tā)任(rèn)职(zhí)回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为(wèi)例，能够(gòu)清(qīng)晰(xī)地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退(tuì)出(chū)了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类资(zī)源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于(yú)落后(hòu)位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的(de)迭代(dài)以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企(qǐ)业能在不远的(de)将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理也(yě)接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们(men)分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一(yī)年(nián)，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞(jìng)争力为例(lì)，第(dì)一(yī)季度(dù)他在前(qián)十中调(diào)仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新进的(de)公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这(zhè)样的调(diào)整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基(jī)本面，注重公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持(chí)有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预(yù)期下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市(shì)场，特(tè)别是前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值较为(wèi)低估的多行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联(lián)主(zhǔ)题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超(chāo)过了(le)他(tā)的(de)成名(míng)作银(yín)河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看，除(chú)去银河和(hé)美生(shēng)活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四(sì)只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基(jī)金合(hé)同的(de)配(pèi)置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续(xù)围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最(zuì)年(nián)轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的7只基金(jīn)全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是(shì)他的成名作华安媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技(jì)创新和消费升级仍将成(chéng)为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基金合同主题(tí)范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万(wàn)家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同(tóng)样(yàng)强势(shì)回(huí)归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名(míng)作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)中微公司替代了(le)四季度末(mò)的(de)兆易创新。但(dàn)就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持(chí)了机器视(shì)觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的(de)持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如(rú)融通基金的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍(réng)然(rán)管理(lǐ)6只(zhǐ)基金(jīn)产(chǎn)品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在(zài)上一季(jì)度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的比例(lì)上限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来(lái)重仓中就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实(shí)际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的(de)适(shì)度配置。组合结构主要(yào)围绕(rào)国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集(jí)中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越(yuè)来越(yuè)浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜排(pái)名(míng)第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内(nèi)以善战高端制造板块(kuài)闻名，目(mù)前他在公(gōng)司(sī)所管理(lǐ)的产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独(dú)自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度(dù)与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽(suī)然在(zài)基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原因：“预(yù)期今(jīn)年(nián)下半年(nián)或(huò)明年(nián)，消费电子(zi)会(huì)有一(yī)个触(chù)底回升的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业(yè)链(liàn)上的布(bù)局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能(néng)只是一个(gè)周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一(yī)领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视(shì)的(de)一环(huán)就是军(jūn)工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很难有持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的(de)少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标(biāo)的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这一思(sī)路(lù)在(zài)他管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年确(què)定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）