昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行(xíng)股再(zài)次(cì)大(dà)跌(diē)，导致(zhì)美国(guó)国(guó)债价格飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全押注美(měi)联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不(bù)提(tí)高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶(è)化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场(chǎng)新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要(yào)经历为了(le)民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还(hái)附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资(zī)深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？rì)，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格(gé)继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的(de)事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着(zhe)今(jīn)年(nián)一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？(shì)场不会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到(dào)今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比(bǐ)增(zēng)幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国冻品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求再次(cì)回(huí)归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅(fú)上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪(xù)。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故(gù)目前盘(pán)面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未(wèi)过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变化多集(jí)中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下(xià)滑(huá)。”国(guó)联期(qī)货(huò)农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大(dà)的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性(xìng)减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入(rù)增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可(kě)能非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过(guò)，4月份处(chù)在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较(jiào)少，产量预(yù)计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突(tū)出(chū)。但是(shì)其(qí)国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存(cún)仍处在历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升(shēng)，国(guó)内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明(míng)显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存(cún)在集(jí)中供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利(lì)多因(yīn)素(sù)对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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