今年A股市(shì)场最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌购期为5月17日(rì)19日，产品的(de)首发(fā)募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多(duō)位业内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对于(yú)基金的发行导向转为(wè吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌i)保有量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题(tí)系列指数有助(zhù)于资本市场(chǎng)从科(kē)技领(lǐng)域、能(néng)源产业(yè)等多(duō)维(wéi)度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利(lì)用(yòng)资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金(jīn)公(gōng)司等相(xiāng)关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人士也看(kàn)好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市(shì)场的行情(qíng)主线，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对(duì)此也比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目前市(shì)场上(shàng)也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预(yù)计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有量上(shàng)，同(tóng)时(shí)降低基(jī)金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhà吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌n)不会在此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报(bào)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不(bù)是(shì)九只同时获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目(mù)前市(shì)场上非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资本市场的热门(mén)，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全市(shì)场已有18家基金(jīn)公司陆续(xù)申报(bào)了(le)21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银(yín)华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)，积极(jí)填补这(zhè)一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获(huò)批，会陆(lù)续进入(rù)发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味着，个人(rén)和机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置(zhì)央企特(tè)色(sè)指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值(zhí)体系(xì)对(duì)于资本市场的(de)价值发现以及资源配置功能的(de)发挥有重要(yào)作用，也是(shì)资本市场支持实体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的(de)机遇，行(xíng)业对这一(yī)领域的产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储(chǔ)备(bèi)了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就(jiù)是看(kàn)准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国(guó)特色(sè)的(de)估值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国有上市(shì)企(qǐ)业的关注度，对企业估(gū)值层面的各(gè)类(lèi)因(yīn)素做进(jìn)一步的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环境下(xià)的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企是实(shí)现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地(dì)。未来(lái)在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估(gū)值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的(de)经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能(néng)力(lì)方面(miàn)来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高(gāo)于(yú)A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)质量的(de)提(tí)升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领先，具(jù)备较高的(de)长期投(tóu)资(zī)价值，或更符(fú)合机(jī)构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等(děng)配置性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国(guó)新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金(jīn)分(fēn)红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司(sī)证券作(zuò)为(wèi)指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报(bào)主(zhǔ)题(tí)上市(shì)公(gōng)司证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管费(fèi)等(děng)。

　　目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后(hòu)续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市(shì)商，保障充分的流动(dòng)性支(zhī)持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投(tóu)资(zī)部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报(bào)指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势(shì)明(míng)显，具备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下(xià)估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论(lùn)横(héng)向对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年(nián)的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的(de)投资(zī)主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价值重估(gū)。部分券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价(jià)值(zhí)重估(gū)这(zhè)一(yī)投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行(xíng)情有望持续并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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