金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为(wèi)规(guī)范开(kāi)展内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关(guān)部(bù)门负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关部门(mén)负责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投(tóu)资(zī)者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基(jī)金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签(qiān)署的(de)协议(yì)范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换通”交易前(qián)可(kě)以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行认可的(de)衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国(guó)外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的人民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子(zi)交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境(jìng)外(wài)投资(zī)者的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加(jiā)入其他受认可的(de)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台，受认可的(de)境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即(jí)视(shì)为交易已确认。境外(wài)投(tóu)资(zī)者可(kě)通过中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境外电子交易平(píng)台(tái)与(yǔ)境内电子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构为银(yín)行间市场清(qīng)算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清算(suàn)会员(yuán)资格或作为(wèi)利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗清(qīng)算客户委(wěi)托(tuō)场外结算(suàn)公(gōng)司综合清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员签订(dìng)客户(hù)清算协议(yì)。交易达成后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易(yì)进(jìn)行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入(rù)集中清算(suàn)。境外机构通过(guò)场外结算(suàn)公司(sī)或其(qí)综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外(wài)与境内参与者达成的(de)交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清算(suàn)审核(hé)后，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司于(yú)当日(rì)将(jiāng)交易(yì)进行合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个(gè)独立(lì)的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外与境内参(cān)与者之间(jiān)将不(bù)再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司可在(zài)境内银行开(kāi)立人民币基本存(cún)款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算(suàn)需(xū)要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和(hé)费用以及符(fú)合中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作(zuò)为“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司将针对(duì)双方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名(míng)义(yì)于境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债(zhài)务登记及额度(dù)管理要求。场外(wài)结算公(gōng)司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日基(jī)于(yú)双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息(xī)；被撤销的(de)交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即(jí)全部境外(wài)投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义(yì)本(běn)金(jīn)净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间净(jìng)头(tóu)寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关(guān)规定具(jù)体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗中(zhōng)国人民银(yín)行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人(rén)民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购售业务管理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售业务(wù)境外参加行和境外清算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)在本机构的资金兑(duì)换是(shì)基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不(bù)再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在香港结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)一家香港结算(suàn)行办(bàn)理业务(wù)。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继(jì)续投资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市(shì)场基础设(shè)施应当向中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的交易报告库报(bào)告“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达(dá)成的“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者无需(xū)另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需(xū)要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资活(huó)动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务规则(zé)等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么(me)发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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