4月以来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对(duì)新(xīn)年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而(ér)国(guó)外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

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　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原因在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显(xiǎn)，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山(shān)东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单(dān)时(shí)间达到近(jìn)两年来(lái)最高水平。同时由于(yú)大部分纺雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价(jià)棉花(huā)的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较(jiào)为(wèi)冷清，棉(mián)价(jià)的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告(gào)显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于(yú)新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温(wēn)快(kuài)速回(huí)升，郑(zhèng)棉(mián)一度(dù)回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出(chū)现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃(líng)克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价(jià)格。4月(yuè)份国内(nèi)价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意(y雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗ì)向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大(dà)增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库存仍(réng)位于(yú)历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织(zhī)品服装的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花(huā)消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也(yě)随之出现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使(shǐ)得期(qī)末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际(jì)棉(mián)价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回(huí)归至(zhì)外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对(duì)产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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