昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)强调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消(xiāo)息传出(chū)后(hòu)，三大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的(de)压(yā)力可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可(kě)能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计(jì)美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债(zhài)收(shōu)益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数(shù)刷(shuā)新日(rì)低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判(pàn)暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌(diē)。

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决不了任(rè谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里n)何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续(xù)加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的(de)承(chéng)诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而(ér)且银行(xíng)业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的(de)水平就(jiù)能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策方(fāng)面已(yǐ)取(qǔ)得(dé)长足(zú)进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来(lái)前(qián)景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上(shàng)述(shù)提到(dào)的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘(pán)交(jiāo)易时起(qǐ)，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但(dàn)南(nán)华研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主要原(yuán)因在(zài)于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需(xū)关系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货(huò)松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库(kù)至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因(yīn)此产销(xiāo)出(chū)现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师(shī)江(jiāng)文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)1号(hào)线正式(shì)点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为(wèi)73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要(yào)是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价格(gé)承谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是(shì)否能(néng)带来现货价格短期的(de)企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩的周期谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里中，价格(gé)趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时(shí)能够起(qǐ)来：一(yī)是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需(xū)求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基(jī)差不(bù)再(zài)是以现货下(xià)跌方式(shì)来(lái)修(xiū)复；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期(qī)地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳(wěn)。

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