美国银(yín)行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地(dì)区(qū)银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出(chū)售所(suǒ)有业务或(huò)部分业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区银行(xíng)传出考虑可(kě)能出售的消(xiāo)息。本(běn)周三美股盘(pán)后(hòu)，因(yīn)媒(méi)体称(chēng)该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周三的(de)媒体(tǐ)消息，称(chēng)在和多位潜在(zài)的投资者商(shāng)谈，还表示(shì)，其核(hé)心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行被出(chū)售后，该行并未(wèi)经历超(chāo)出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此后表示，关于该行磋(cuō)商(shāng)出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝(jué)对(duì)失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋(yáng)合众银行跌(diē)幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地(dì)区银行危机火上浇(jiāo)油的第一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行(xíng)监(jiān)管专(zhuān)家(j织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思iā)表示，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名(míng)银行和第一共和银行有非常独(dú)特的商业模式(shì)，硅谷银(yín)行专注于(yú)资本密集型的科技(jì)以及生物(wù)医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集(jí)中于(yú)财富管理(lǐ)；而签名银(yín)行则有(yǒu)大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专(zhuān)家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎于行政(zhèng)管理不(bù)善(shàn)，同时他们(men)担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表示(shì)，美(měi)联储存(cún)在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正(zhèng)在评估近几天(tiān)银行(xíng)股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能(néng)性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美(měi)股地(dì)区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司(sī)Ortex的(de)数据，做(zuò)空者仅在周四就(jiù)通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且资(zī)本充(chōng)足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市波动(dòng)已引起(qǐ)官员及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半(bàn)的美国人(rén)担心(xīn)他们在银行或其他金融机构(gòu)账户上的钱(qián)的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他(tā)们担心(xīn)自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美(měi)国成织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思年人表示，他们(men)非(fēi)常或中(zhōng)度担心(xīn)自己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未(wèi)在银(yín)行业(yè)较(jiào)为平静(jìng)的时期测量过(guò)这一(yī)数(shù)据，但2008年12月的数据(jù)显示，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安(ān)全的高度(dù)担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了(le)该工(gōng)厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均(jūn)没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政(zhèng)策(cè)会议，决定将欧(ōu)元(yuán)区(qū)三大(dà)关键利率均上调(diào)25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利率、边际(jì)借(jiè)贷利率和存款机(jī)制(zhì)利率从本(běn)月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀(zhàng)率降至2％的(de)目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原(yuán)油(yóu)大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联(lián)储如期(qī)加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前(qián)的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的(de)影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期(qī)原油的(de)走势更多(duō)体现的(de)是金融(róng)属性。一方面，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点(diǎn)，市场对(duì)连续(xù)加息对经(jīng)济(jì)造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再度(dù)出现(xiàn)破产银行(xíng)，造成美国(guó)股市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原(yuán)油分(fēn)析师高健告诉期货(huò)日报记者，近期海外宏观(guān)集(jí)中避险，主要(yào)还(hái)是与(yǔ)美国银行危(wēi)机事件(jiàn)有关。另外，美国(guó)债务(wù)上限问题仍未解决(jué)，市场担(dān)心(xīn)该问题是另一个“雷”。美(měi)国(guó)白宫对(duì)此发布的一份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经济将面临(lín)严重后(hòu)果，在三种预(yù)期情(qíng)形下，美国经(jīng)济都(dōu)将进入衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次进入集中避险状态，对股市和商品等(děng)风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务上(shàng)限临(lín)期风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不确定性(xìng)较大(dà)，主要风险在于(yú)当前的宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别(bié)演变(biàn)成周(zhōu)度级别的拉(lā)升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情(qíng)况(kuàng)出现，风险资(zī)产将会出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注(zhù)点集中在(zài)宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进(jìn)一步动(dòng)向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预(yù)期，显示在利率(lǜ)上(shàng)升和通胀(zhàng)居高不下(xià)的情况下，美(měi)国经济(jì)难(nán)以获得动(dòng)能(néng)。叠加(jiā)美(měi)国就(jiù)业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而(ér)在此次美(měi)联储议(yì)息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美(měi)联储致力于实现2％的(de)通(tōng)胀目标，是否停止加(jiā)息取决(jué)于数(shù)据。美联储将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方(fāng)面探(tàn)索货币(bì)政策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政(zhèng)策，回归宽松。目前(qián)市场的关(guān)注点在(zài)于美联储是否会(huì)在(zài)接(jiē)下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也(yě)有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点(diǎn)有两个(gè)：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部(bù)分债(zhài)务上限(xiàn)的加成(chéng)；二是当(dāng)前原(yuán)油基本(běn)面状(zhuàng)态(tài)要好(hǎo)于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油(yóu)盘(pán)面(miàn)的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原油止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五周出现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市(shì)场预期(qī)需(xū)求将会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际(jì)落织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思(luò)地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场(chǎng)再(zài)度(dù)进入(rù)供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油(yóu)供(gōng)给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价(jià)格的突(tū)破上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还(hái)是(shì)振(zhèn)荡格局(jú)，价格(gé)向下逼近年(nián)内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原(yuán)油破位向下(xià)，主要看(kàn)避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美(měi)联储(chǔ)年内加(jiā)息基(jī)本全(quán)部落(luò)地，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商品压制(zhì)的预期，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连续大幅(fú)加息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一(yī)段时(shí)间观察，情绪的底部可(kě)能已(yǐ)经出(chū)现，但(dàn)市(shì)场的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧仍(réng)未结束，需求会(huì)下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论(lùn)，但用(yòng)油旺季即将到来，短期(qī)内将(jiāng)会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将(jiāng)进入(rù)一段时间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货假期(qī)后首个交(jiāo)易(yì)日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较(jiào)原油而言(yán)，沥(lì)青(qīng)走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格(gé)下跌带(dài)来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往(wǎng)年同期数据(jù)，供应提前(qián)发力，叠加终端(duān)需(xū)求未有明显回(huí)暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划(huà)排(pái)产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明(míng)显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶(jiē)段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北(běi)部分地炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回(huí)升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相(xiāng)对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货能化分析(xī)师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内(nèi)沥青供应(yīng)存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计(jì)划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤剑林(lín)表示，目前刚需(xū)仍处于(yú)季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从(cóng)下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但(dàn)占比较小，整体需(xū)求一(yī)般(bān)。5月份(fèn)基(jī)建乐观预期(qī)仍在，且(qiě)随(suí)着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于(yú)成本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事(shì)件以及衰退预期的(de)压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行(xíng)。在(zài)此(cǐ)背景下(xià)，沥青价(jià)格(gé)也(yě)难(nán)有较强的表现，短期仍(réng)跟(gēn)随原(yuán)油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下(xià)沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥(lì)青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力(lì)合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院(yuàn)能化(huà)组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明显回(huí)升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中下(xià)旬(xún)的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开(kāi)工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调油需(xū)求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内(nèi)有(yǒu)三套共(gòng)计(jì)820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个(gè)向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于(yú)高加工差下(xià)装置(zhì)开(kāi)工较为(wèi)积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预(yù)计5月供需依然偏(piān)松。”福(fú)能(néng)期(qī)货(huò)能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前(qián)来看调(diào)油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月(yuè)后去化力度(dù)放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而(ér)且(qiě)从年初(chū)开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分(fēn)装置开工，且随着集中检修将进入(rù)尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工率(lǜ)回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽松。同时(shí)，调油需(xū)求不及(jí)预期，当前美(měi)湾芳烃库存(cún)较高(gāo)，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳(wěn)情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油(yóu)需(xū)求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的(de)前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油下跌(diē)和聚(jù)酯(zhǐ)端(duān)开(kāi)工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也(yě)出现了周度(dù)回升的态势。最(zuì)大的利(lì)空(kōng)因素(sù)在于(yú)PX与石(shí)脑油价差的压(yā)缩(suō)，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋(qū)势延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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