尽管周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为(怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧wèi)鉴(jiàn)今(jīn)年大(dà)概率演化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”且大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高 逢(féng)低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全A的(de)表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明(míng)显超(chāo)额收益(yì)，那么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史(shǐ)的调整时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有结(jié)束(shù)。以(yǐ)TMT大(dà)年(nián)的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常(cháng)分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一(yī)波明(míng)显的调(diào)整(zhěng)，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间(jiān)来看(kàn)，每年(nián)四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月(yuè)初。因怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开始的(de)时间越来越早。对(duì)此，有业内人士预(yù)计，基本(běn)在一季报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再(zài)调整一(yī)段时间，估(gū)计在(zài)5月基本见底后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益(yì)标(biāo)的(de)。

　　今年业绩密(mì)集披露期(qī)结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产(chǎn)业趋(qū)势(shì)以(yǐ)及政府支持力度(dù)进一(yī)步(bù)加(jiā)大(dà)、资本开(kāi)支(zhī)增加(jiā)、订单(dān)增加和产品销(xiāo)量(liàng)业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会(huì)创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年(nián)年初春季躁动(dòng)是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要么(me)计(jì)算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期(qī)的到来，市(shì)场表现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发(fā)策略4月17日研(yán)报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布(bù)位于AI服务(wù)器及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推(tuī)理的(de)算力(lì)载体(tǐ)和基础。数据量和(hé)算力的提升(shēng)明怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧显拉(lā)升了(le)AI服(fú)务器(qì)中存储芯(xīn)片(piàn)、光(guāng)模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商带来了(le)机会。国海证券(quàn)同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对(duì)于(yú)算力的需(xū)求(qiú)将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国产替代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建议关注国(guó)产光模块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速光引擎光器件核心(xīn)供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊(fán)志远在(zài)4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益(yì)增加(jiā)，市(shì)场扩容在(zài)即(jí)，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关(guān)电子产品，广发(fā)策略表示(shì)，电(diàn)子(zi)厂商亦有(yǒu)望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明(míng)确(què)，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接(jiē)入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传(chuán)音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业链(liàn)，包括(kuò)工(gōng)业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏预(yù)期强化的智能手(shǒu)机产(chǎn)业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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