财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月(yuè)后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会(huì)一(yī)致(zhì)投票通过了上述(shù)决议(yì)。值得一提的(de)是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现(xiàn)在投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友(yǔ)CDS合约(yuē)所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干预(yù)的信(xìn)贷事(shì)件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同(tóng)时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中，决策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监(jiān)管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些(xiē)投机者也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为(wèi)常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的(de)作(zuò)用(yòng)是在信贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔的金额通(tōng)常(cháng)等(děng)于参考资(zī)产的面(miàn)值减去(qù)违约后的(de)市场价值。各个区(qū)域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决(jué)定在这个地区是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义(yì)的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二提交给(gěi)美国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有(yǒu)40亿美(m不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友ěi)元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不(bù)过这(zhè)部分的(de)损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资(zī)不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友产(chǎn)的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显示(shì)，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会(huì)就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合(hé)并交易(yì)完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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