五(wǔ)一长假期间，全球市(shì)场并不平静，一场大风(fēng)暴(bào)即将到(dào)来。

　　美(měi)国(guó)加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一(yī)共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美国(guó)历(lì)史(shǐ)上第二大的破(pò)产银(yín)行。此(cǐ)前(qián)我们多(duō)次强调(diào)，美国银行(xíng)业危机远未结(jié)束，只是暂(zàn)时(shí)止血而已。现在来看(kàn)，第一共和银(yín)行(xíng)又(yòu)倒下了。随着(zhe)经济的(de)衰退(tuì)，银(yín)行的资产将持(chí)续减值(zhí)，高(gāo)息又会令(lìng)其成(chéng)本抬升，银行(xíng)的经营将持续恶(è)化(huà)，新(xīn)一轮银行业危(wēi)机将再度爆(bào)发。

　　美国(guó)债务(wù)上限问题再(zài)度成为焦点，美国政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)务规模将于19日触及31.4万亿美元的法定限额，财(cái)长耶伦呼吁国会尽快采取行动，再次提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，避免政府部(bù)门停摆及可能出现的债务违约。当地时(shí)间(jiān)4月26日，美国国会众议院投票(piào)通过债务上限法(fǎ)案。这项法案提(tí)议(yì)提高美(měi)国31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限，以换(huàn)取大幅(fú)削减政(zhèng)府支出。该法案规定，联邦(bāng)政(zhèng)府债务上限将提高1.5万亿(yì)美元；联邦(bāng)政府(fǔ)预算年均增长(zhǎng)需控(kòng)制在(zài)1％。不过(guò)拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称众议院(yuàn)共和(hé)党人必(bì)须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题。两党在(zài)提高(gāo)债(zhài)务上限问题上分歧(qí)很大，陷入僵局(jú)，这(zhè)加(jiā)剧了美债违约的风险。

　　美国财政部长耶(yé)伦当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)1日(rì)致函(hán)众议(yì)院议长麦(mài)卡锡(xī)和其他高级议员，她在信中表示(shì)，美国政府可能“最早(zǎo)在6月1日”发(fā)生债务违(wéi)约，这将(jiāng)是美国历史上的首次债务违约。高盛认为(wèi)，政府这(zhè)回付不起“账单(dān)”的风险(xiǎn)恐(kǒng)怕(pà)是2011年(nián)以(yǐ)来最高的(de)一次。美国政府(fǔ)债务(wù)已(yǐ)逼近31.4万亿美元，而美国去年国内(nèi)生产总值约23万亿美元，这意味着负债率(lǜ)约(yuē)达130％。美国一直在玩儿这种借新还旧的把戏，债务雪球(qiú)越滚越(yuè)大(dà)。如果美元霸权仍在，美(měi)国可以(yǐ)一直这样(yàng)玩儿下去。但当前美元出现信用危(wēi)机，全(quán)球掀(xiān)起去(qù)美元化浪潮，游(yóu)戏很可能(néng)即(jí)将结束(shù)了。想借新来还旧，但新债没人买了，也(yě)就玩(wán)儿(ér)不转(zhuǎn)了，最(zuì)终债务违约就只(zhǐ)是时间问题了。

　　全球经济(jì)衰(shuāi)退正在路(lù)上(shàng)，有全球经济“金丝(sī)雀”之称的韩国，2022年(nián)贸易(yì)逆(nì)差不仅创(chuàng)下472亿美元的历史新(xīn)高，而且是自2008年全球(qiú)金(jīn)融危(wēi)机以(yǐ)来，时隔14年，再度出现贸易逆差。今年第一季度韩国出口同比下降(jiàng)12.6％，至1515亿美元。主要(yào)由于芯片(piàn)出(chū)口疲软。3月份(fèn)韩国出口较去年(nián)同期减(jiǎn)少13.6％至 5戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班51.2亿美元(yuán)，降幅(fú)较2月的7.5％明(míng)显扩大(dà)，且(qiě)为连续第六个(gè)月下降(jiàng)。其中，占(zhàn)韩国出口五分之(zhī)一的半(bàn)导体(tǐ)项目暴(bào)减35％，反映存(cún)储器(qì)芯片价格下跌(diē)，且需(xū)求疲乏。此外，3月(yuè)份韩国对中国的(de)出口骤降33％。马斯(sī)克称自己在特斯拉、Starlink和(hé)推特之间(jiān)，一个(gè)人掌握的实时全(quán)球(qiú)经济数据可能比任何(hé)人都(dōu)多，他(tā)称温和的衰(shuāi)退已经(jīng)出(chū)现。

　　金融危机的本质是债(zhài)务危机，因为信贷会(huì)产生(shēng)周期。有借就要(yào)有还，借钱的时候扩大(dà)支出刺(cì)激经济(jì)增(zēng)长，而还钱的(de)时候要(yào)缩减支(zhī)出又使得经济下滑。在高息背景下，偿债成本上升，资产(chǎn)价格下(xià)跌，违约率就将激增(zēng)，债务危机就将引爆。2008年(nián)，全球债务总量(liàng)约为83万(wàn)亿美元(yuán)，全球GDP总量为(wèi)64万亿美元，约为GDP的1.3倍(bèi)；而2022年，全(quán)球(qiú)债务总量达到300万亿美元(yuán)，GDP总(zǒng)量为(wèi)101万亿美元(yuán)，大约是全球GDP的3倍。也就是说，当前全(quán)球债务规(guī)模(mó)是2008年的3.6倍(bèi)，债务/GDP比(bǐ)值是(shì)2008年的2.3倍。因此，本轮金融危机一旦爆发，将超(chāo)越08年。

　　从美股走(zǒu)势来看，标普指数期货虽然(rán)在5月1日再创新(xīn)高，但次日即(jí)大幅(fú)回(huí)落，反弹大概率已经结(jié)束了。从月线来看，标普指数是大级别的(de)B浪平台型反(fǎn)弹，B-c已经走完5浪，即(jí)新一轮C下(xià)跌将(jiāng)展(zhǎn戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班)开(kāi)。这将是(shì)月线级别的下(xià)跌，幅度会很大(dà)。

　　从欧股来看，欧洲(zhōu)50指数(shù)局部出现破位反(fǎn)抽，5月(yuè)2日再度中阴(yīn)创新低，预示(shì)见顶的可能性已经(jīng)非常大(dà)。欧股(gǔ)目(mù)前仍处(chù)于高位(wèi)，这一次(cì)见顶很可能是历史性的大顶，未来下跌空间巨大。此前我们已经强烈建议有(yǒu)权限的投资者做(zuò)空(kōng)欧股。

　　从大宗商品来看，原油在欧佩克(kè)减(jiǎn)产后出现大幅(fú)反(fǎn)弹，但目前(qián)已经再度掉头向下。截至发文(wén)，WTI原油主力合约已经触及70美元，预计3月低(dī)点必将不保(bǎo)，年内恐将跌破60美元，而最终(zhōng)则很可能跌破40美元。

　　从国内期(qī)货的文华商品指数来(lái)看，去年11月(yuè)低点已经被跌破。该指数自去(qù)年(nián)7月以来已经(jīng)盘(pán)整9个月，一旦下跌则杀(shā)伤力巨大。本轮下跌可看作是C3浪(làng)，目(mù)标将(jiāng)指向2020年4月(yuè)低点，或许年(nián)内到不了，但(dàn)也不(bù)会距(jù)离(lí)太远，最终极目标则是将跌至2008年的(de)低点附近。

　　对于全(quán)球空头而言，等这(zhè)个机会已(yǐ)经很久了，金(jīn)融危机本轮早就该爆发(fā)的，但由于美联(lián)储的(de)无限量QE，危机被(bèi)一(yī)再戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班推(tuī)后(hòu)。但该来的(de)总会(huì)来，大放水(shuǐ)是(shì)一(yī)剂毒药，迟(chí)到的危机将更加猛烈！本轮危机将是对全(quán)球(qiú)的一次暴力去杠杆，将重建世界经济新秩序。百年大(dà)变局不(bù)是说着玩儿的，我们将再度见证历(lì)史！

　　你说的(de)金融危机在哪里(lǐ)？怎么还不出现(xiàn)？哪里有(yǒu)什(shén)么金融危机？空头一(yī)直都活在被质(zhì)疑和(hé)嘲笑的阴影下。虽然多年以来，金融(róng)危机一直没有出现，每当(dāng)你认为它(tā)要出现的(de)时候(hòu)，最终却发(fā)现它还是没(méi)有(yǒu)来(lái)，总(zǒng)是在希望与失望中不断轮回。但无论如何，我(wǒ)一直都相信超越08年的(de)世(shì)纪金融危机一(yī)定会(huì)爆发，我会像等(děng)初恋一样去(qù)等待(dài)它的到来(lái)。

　　你(nǐ)忘(wàng)了，划(huà)过(guò)伤口的冷(lěng)风，在放(fàng)手时刻眼泪会掉落。你睡了，可(kě)时(shí)间(jiān)它(tā)依然走(zǒu)着；你怕(pà)了，恍然抬头梦却醒了。你(nǐ)会静默，手握着星火等在(zài)至暗时刻(kè)；你被击破，当熟悉呢喃(nán)又穿透耳朵。一(yī)个一(yī)个走过，一个(gè)一个错过，一遍(biàn)一(yī)遍来(lái)过，一次一次放(fàng)过(guò)，一声一(yī)声(shēng)笑(xiào)着(zhe)，一声一(yī)声吼着(zhe)，一幕一幕闪着刺痛我。因为享受(shòu)着(zhe)它(tā)的(de)灿烂(làn)，因为忍受着(zhe)它的(de)腐(fǔ)烂。你说别爱啊，又依依不(bù)舍。所(suǒ)以(yǐ)生命(mìng)啊，它苦(kǔ)涩如歌。想不想看(kàn)花(huā)海(hǎi)盛开？想不(bù)想看燕子归来？如果都回不(bù)来，那么我该为了谁而(ér)存在？

　　胜利终将属于永不言弃，对(duì)真理(lǐ)执着(zhe)追(zhuī)求的人。雪崩将至，这一次(cì)，大空(kōng)头必将一战封神！

　　一定要看(kàn)到花开，你一定等燕子归来，想着他们都会(huì)回(huí)来，你(nǐ)誓死为了这些而(ér)存在……（公(gōng) 号(hào)“中产投资”）

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