5月以来(lái)，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的债务(wù)违约风(fēng)险也对市(shì)场(chǎng)风险偏(piān)好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月(yuè)份(fèn)港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们(men)确(què)实看(kàn)到(dào)由于(yú)线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的(de)节奏出现反复(fù)，人民(mín)币(bì)汇率也在(zài)持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需(xū)要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流(liú)动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股资金面(miàn)或有机(jī)会得(dé)到(dào)改(gǎi)善(sh没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思àn)，结(jié)合(hé)当前的低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股(没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思gǔ)创新药(yào)以及(jí)消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资(zī)者(zhě)通过定(dìng)投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美(měi)股市的(de)表现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或(huò)利好科技相关细分领域(yù)。其(qí)次，港股创新(xīn)药(yào)是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创新药(yào)占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要(yào)更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药，长期投资(zī)价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观(guān)环(huán)境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期(qī)更快这二者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产，而(ér)随(suí)着市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多(duō)关(guān)注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下(xià)港股市场具(jù)备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他(tā)们(men)认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率(lǜ)是一(yī)波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离(lí)岸(àn)市(shì)场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢(féng)低(dī)布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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