财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做(zuò)市商组成的委员会一(yī)致投票通(tōng)过了(le)上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现(xiàn)在投票(piào)的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出(chū)这个问(wèn)题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约(yuē)所依(yī)据(jù)的参(cān)考债(zhài)券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预(yù)的(de)信贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的(de)优(yōu)先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文(wén)件(jiàn)中(zh蜡的熔点是多少度ōng)，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记(jì)，此(cǐ)举也引发了(le)大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一(yī)些(xiē)投机者也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较(jiào)为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期(qī)的作(zuò)用是(shì)在(zài)信(xìn)贷(dài)事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通(tōng)常等于(yú)参考资产的面值减去违约后的(de)市场价值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会，负责(zé)决(jué)定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本(běn)周，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信的最新评(píng)估。在(zài)本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预(yù)计(jì)将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不(bù)过这部分(fēn)的(de)损失(shī)将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于(yú)资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显示(shì)，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的(de)战略(lüè)委员(yuán)会就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在(zài)瑞(ruì)士政(zhèng)府(fǔ)的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也在(zài蜡的熔点是多少度)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合(hé)并交易(yì)完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会(huì)，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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