编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报(bào)公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制(zhì)造(zào)等多个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了(le)两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头(tóu)的(de)持续青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳固(gù)，同(tóng)时(shí)中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的(de)两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持(chí)了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次(cì)序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么基(jī)金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的(de)进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医美(měi)以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对(duì)重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首(shǒu)个国(guó)家(jiā)药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明(míng)远所管产品一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产(ch俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么ǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主营与新(xīn)能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度(dù)业绩快报(bào)来看，公(gōng)司(sī)的主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一(yī)家高科技(jì)公司(sī)，主营业(yè)务中有分(fēn)布(bù)式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基(jī)金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早在去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)了，而他(tā)在(zài)管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新的(de)基(jī)金一季(jì)报显示，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业链(liàn)中股(gǔ)票依然(rán)为上季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还(hái)能(néng)维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公(gōng)司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的(de)市场，但在(zài)发展过(guò)程中不少公(gōng)司(sī)一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依(yī)然(rán)首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然(rán)是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源的(de)地位似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶(jīng)澳科技从第(dì)三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季(jì)度(dù)保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基(jī)金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜(jìng)相对(duì)较多的(de)基金经理(lǐ)，而(ér)他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比基金四(sì)季报和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位，而(ér)新调进来(lái)的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的(de)中字头公(gōng)司达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也(yě)谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活(huó)得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募(mù)中少数的深度(dù)价值。天天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全部超过(guò)了(le)10％。以他任职(zhí)回(huí)报(bào)最高(gāo)的(de)景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季(jì)的(de)第(dì)三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退(tuì)出了前一季的(de)前十。同时他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其(qí)对这一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对于(yú)小众的(de)中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了(le)有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的(de)研发、新型商业模式的(de)迭代(dài)以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作(zuò)相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言(yán)不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担(dān)任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核(hé)心中景一年、核(hé)心优选一(yī)年，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大，但(dàn)也(yě)整(zhěng)齐划(huà)一地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公司半数(shù)为(wèi)中字头，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的(de)涨幅(fú)也是超过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔(bá)为第一重仓的电动(dòng)车(chē)龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济(jì)复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年(nián)的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为(wèi)低估的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过(guò)了(le)他的成名作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以(yǐ)智(zhì)联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的(de)均是第(dì)一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格(gé)执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概(gài)念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联主题(tí)继续增(zēng)加(jiā)了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经(jīng)理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮(fú)沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还(hái)是他的(de)成名(míng)作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然(rán)体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处(chù)经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和(hé)配(pèi)置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内(nèi)的科(kē)技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前(qián)所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度(dù)同样(yàng)强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在(zài)管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代了(le)四(sì)季(jì)度(dù)末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低(dī)了(le)半导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓(cāng)仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回(huí)报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来(lái)看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是(shì)恒立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半(bàn)年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程(chéng)机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同(tóng)时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集(jí)中在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内(nèi)以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他(tā)在公司所管理的产品数达(dá)到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的(de)一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道(dào)股票在其(qí)中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯精密，但大(dà)体包括华(huá)测(cè)导航(háng)、东(dōng)山精密、电(diàn)连(lián)技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的(de)大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的(de)复(fù)苏可能只是(shì)一(yī)个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到(dào)尾(wěi)声阶(jiē)段，接(jiē)下(xià)来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方(fāng)方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航(háng)系(xì)乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是(shì)高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气(qì)俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么度弹性(xìng)潜力(lì)较高的(de)航(háng)天导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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