4月以来，棉纺织市场延(yán)续消(xiāo)费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加(jiā)之(zhī)市(shì)场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉(mián)花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价(jià)自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于(yú)国(guó)内供需矛(máo)盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国内需(xū)求持续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位(wèi)运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷(hé)达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排单时间达到(dào)近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花(huā)市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉(mián)花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有(yǒu)效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、大学老师最怕什么部门举报坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端(duān)利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出(chū)现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗(miáo)生长产生(shēng)不利(lì)影响，再度(dù)引(yǐn)发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部(bù)分(fēn)地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业(yè)人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月(yuè)初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降和播种期(qī)低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需(xū)求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持(chí)续，使业(yè)者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外(wài)棉(mián)花(huā)市场(chǎng)阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内(nèi)形成明(míng)显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元大学老师最怕什么部门举报/吨，4月28日(rì)价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待观(guān)察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多(duō)轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于(yú)产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如(rú)果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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