“非农之(zhī)夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后(hòu)，美国国(guó)债价(jià)格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率日内升幅扩大(dà)到(dào)10个(gè)基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低位。互换合约(yuē)定(dìng)价显(xiǎn)示，投资(zī)者预期的美联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来(lái)两次(cì)会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体(tǐ)高(gāo)开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续(xù)两日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月(yuè)放缓加(jiā)息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个(gè)月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅(fú)，和(hé)布油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析(xī)师徐(xú)颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均每(měi)月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服(fú)务(wù)行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐(nài)用品(pǐn)生产(chǎn)连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业报告也(yě)显示出就业市场边(biān)际降温(wēn)的更多迹象，5月失业(yè)人数增加(jiā)44万至(zhì)640万，失(shī)业(yè)率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增加，失(shī)业(yè)率预计会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来(lái)的最低水平，在失(shī)业率回升至4％之(zhī)前，预(yù)计还不会引发市场和(hé)官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空(kōng)缺数量(liàng)回升(shēng)，就(jiù)业(yè)市场(chǎng)供需矛盾仍在，但(dàn)随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开(kāi)始降温，5月工资增速环(huán)比回落(luò)至0.3％符合市(shì)场预(yù)期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预(yù)期，工(gōng)资对通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月(yuè)利(lì)率会(huì)议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关(guān)注后(hòu)续公布(bù)的5月美国通胀数据(jù)，当(dāng)前的就(jiù)业市场状(zhuàng)态(tài)可以支(zhī)撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联(lián)储利率会议落地(dì)前，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美(měi)债收益率(lǜ)风险偏向上行(xíng)，预(yù)计国际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可能的选现实中真的可以把人玩坏吗(xuǎn)项(xiàng)之(zhī)一是额外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能(néng)在会议上(shàng)决(jué)定(dìng)进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多(duō)的不确(què)定性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也(yě)让(ràng)分(fēn)析师(shī)们(men)左右为难。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些行动都未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为(wèi)欧(ōu)佩克+本(běn)周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底前自行回(huí)升至(zhì)每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在(zài)欧佩(pèi)克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在(zài)欧(ōu)佩克(kè)+会(huì)议(yì)期间采(cǎi)取行(xíng)动的可(kě)能(néng)。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持石油市场稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们(men)决心(xīn)避免重蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格在(zài)六个月内(nèi)从(cóng)逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲突进行期(qī)间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是因为不想，而(ér)是因为(wèi)目前很(hěn)难(nán)。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之(zhī)前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些(xiē)保(bǎo)障(zhàng)都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援(yuán)引知(zhī)情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基(jī)向北约各国(guó)领导(dǎo)人明确表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不会出(chū)席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北(běi)约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家(jiā)持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加(jiā)北(běi)约(yuē)外长会(huì)期(qī)间表示，德国不认(rèn)为北约(yuē)应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其他一些(xiē)北约成员国也(yě)不(bù)希望乌克兰迅速成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员国，而只是(shì)希望为(wèi)乌克(kè)兰提(tí)供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗(zōng)商品市场出(chū)现(xiàn)普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美(měi)国债务(wù)上限危机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国参(cān)议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限，避免了(le)可能出(chū)现的现实中真的可以把人玩坏吗美国(guó)有史以来首次违约(yuē)，使(shǐ)得(dé)市(shì)场避险情绪(xù)消退。同时在美联储本月(yuè)会(huì)议或(huò)暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数回(huí)落(luò)至一周低(dī)点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到(dào)，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较(jiào)热(rè)闹，前有云(yún)南(nán)旱(hàn)灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有收储传(chuán)闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期价(jià)终究支撑不力(lì)，逐步归于(yú)平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半(bàn)月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生(shēng)意社商品行情分析系统监(jiān)测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被(bèi)破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供多(duō)需少，终究(jiū)无力(lì)支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再次(cì)提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市(shì)场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师童长征表(biǎo)示(shì)，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相(xiāng)关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略(lüè)意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料(liào)，是关系国(guó)计民生(shēng)、国防安(ān)全的(de)重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的(de)天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不(bù)应求的。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲多变的国际政治格局(jú)中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的储备其(qí)实是(shì)有很高的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来(lái)说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因(yīn)为目前(qián)全年国(guó)产全乳的(de)最大产量不(bù)过30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么(me)收(shōu)储(chǔ)的量其实占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件(jiàn)成立(lì)，根据交割(gē)品的供求判断影响，再(zài)结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼。但是(shì)，由(yóu)于整(zhěng)个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)动能驱(qū)动(dòng)依旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货能化分析师胡(hú)华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好(hǎo)。但是由(yóu)于目(mù)前天然(rán)橡胶上游(yóu)原(yuán)料价格(gé)相对偏低，胶农割(gē)胶积(jī)极(jí)性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研究(jiū)员(yuán)唐逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐(zhú)步恢复(fù)正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大(dà)面积(jī)开割，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍(réng)在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原(yuán)料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然(rán)处于历史均值以下(xià)的(de)概(gài)率较(jiào)高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东(dōng)证衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹(cáo)璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料(liào)价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求表现依(yī)然(rán)偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商仍以消耗前(qián)期库(kù)存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前(qián)下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出货压(yā)力加大，为控(kòng)制成(chéng)品(pǐn)库(kù)存(cún)压(yā)力，存适度(dù)降(jiàng)负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需(xū)两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是(shì)不同的市场主体预期不同，但(dàn)是(shì)整体来说此前市场对(duì)今年的预期过高。从下(xià)游轮胎(tāi)行业(yè)来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出(chū)口(kǒu)同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际需求并不(bù)差。但(dàn)是(shì)从汽车(chē)行业来看(kàn)，由于(yú)汽车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车(chē)市(shì)场相对疲软，价格战等(děng)负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是(shì)国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还(hái)是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经济复苏(sū)进程(chéng)、人民币(bì)汇(huì)率波动；另一方面美(měi)联储加息进程，以及美国(guó)银(yín)行危机和(hé)美债(zhài)上限(xiàn)问(wèn)题等(děng)。看向下半年，他(tā)认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气和(hé)轮(lún)储仍(réng)有可能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而(ér)宏观(guān)面预计比上半年好，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然(rán)橡胶市场不(bù)宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外(wài)恢复(fù)速度(dù)仍(réng)然偏慢(màn)，预计(jì)干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表(biǎo)示，在供给端没有(yǒu)天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的(de)因素主要在需求端(duān)。从(cóng)下(xià)半年来看，外需(xū)受海外经济衰退(tuì)和汽车半(bàn)导体短缺(quē)影(yǐng)响，预(yù)计难有(yǒu)起(qǐ)色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端构(gòu)成压力(lì)。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反(fǎn)弹(dàn)行情，但节(jié)后市场从交易预(yù)期开始(shǐ)转向交易现实(shí)，由于国内(nèi)需求(qiú)复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短(duǎn)期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和(hé)资(zī)金再次做(zuò)多的意(yì)愿。后续还需继续关(guān)注天(tiān)气端是(shì)否有扰动因素，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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