昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完(wán)全押注美联(lián)储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后(hòu)美(měi)联储降(jiàng)息的(de)押注有所增加，他们(men)预(yù)计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘(pán)，国内(nèi)期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没(méi)有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的(de)计(jì)划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用(yòng)卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业(yè)将面临信(xìn)贷(dài)市(shì)场的(de)恶化(huà)，政府将可(kě)能无法(fǎ)向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社会保障的(de)老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们(men)的基本(běn)自由(yóu)挺身而(ér)出(chū)。我相信(xìn)这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间(jiān)风(fēng)控工作(zuò)安(ān)排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复(fù)至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价(jià)的(de)第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成(chéng)货(huò)源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续(xù)入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大(dà)概率(lǜ)将回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业出栏(lán)计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数(shù)据(jù)推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价(jià)格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求(qiú)端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降低(dī)国内需(xū)求的担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基(jī)本面。从相关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良(liáng)时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美(měi)元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存(cún)超预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要(yào)进口国(guó)植物油供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经(jīng)步(bù)入(rù)季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预(yù)计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前(qián)国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需(xū)求(qiú)较差，未来(lái)产地存(cún)在(zài)累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次价(jià)格或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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