财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披(pī)露完成，多(duō)位知名基金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别(huàn)股(gǔ)的动向(xiàng)和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的(de)首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的(de)调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明(míng)了(le)这一点，公募基(jī)金一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季(jì)度大手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电(diàn)影(yǐng)，其中(zhōng)前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明(míng)睿(ruì)新起(qǐ)点(diǎn)混合一(yī)季度新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人(rén)工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公(gōng)募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各(gè)位知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以(yǐ)看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也(yě)在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关人(rén)工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩(kuò)散到(dào)国(guó)内产(chǎn)业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经济(jì)复苏(sū)相对温和的情景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各(gè)方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了(le)立讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态(tài)则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着(zhe)某个(gè)板块(kuài)进(jìn)入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度末(mò)，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍(réng)坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的(de)一季报(bào)中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于新(xīn)能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代(dài)、三(sān)安光电(diàn)、通威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁德(dé)时(shí)代、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度(dù)我们(men)对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一(yī)些标的(de)，都(dōu)增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐(zhú)风(fēng)口，他选择(zé)会在(zài)全市(shì)场做行业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时(shí)候(hòu)，无论是基金(jīn)经理个人(rén)还(hái)是投(tóu)资(zī)者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王(wáng)崇一季报表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的(de)受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些(xiē)股票的估值(zhí)体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部(bù)分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确(què)认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续(xù)高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于(yú)大模(mó)型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中办公(gōng)场景进(jìn)展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议投资者优先关注(zhù)应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的(de)时代，2011年之后是(shì)消费的(de)时(shí)代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人(rén)士也指出，AI后续或(huò)有波(bō)动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席(xí)分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策略会上提到“今(jīn)年(nián)大(dà)概率还是(shì)一个偏(piān)成(chéng)长风格(gé)占(zhàn)优(yōu)，尤其(qí)是很(hěn)多科技(jì)股在过去(qù)几年其实没(méi)有太多的表现。以前我们(men)讲茅(máo)指(zhǐ)数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多表现(xiàn)。今年要(yào)推(tuī)动数字经济(jì)，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股(gǔ)的机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完(wán)，但(dàn)二(èr)季(jì)度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在(zài)这(zhè)个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局(jú)有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环节，即(jí)满(mǎn)足(zú)“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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